First Private Euro Aktien STAUFER-Fonds: mit "AA+" bewertet

Wiesbaden (www.fondscheck.de) - Der First Private Euro Aktien STAUFER-Fonds (First Private Euro Aktien STAUFER A) wird nach einem strukturierten, quantitativ gesteuerten Investmentprozess gemanagt und konzentriert sich auf Werte aus dem Länderuniversum des EURO STOXX, so die Experten der TELOS GmbH.

Der Grundcharakter des Fonds liege in der Fokussierung auf Aktien mit attraktiven Dividenden. Der Investmentprozess erfahre dabei evolutionäre Anpassungen. Seit Ende 2009 sei nicht mehr allein die Höhe der Dividendenrendite und deren Nachhaltigkeit für eine Investition ausschlaggebend. Nach Ansicht des Portfoliomanagements habe die Marktentwicklung in den vergangenen Jahren aufgezeigt, dass die alleinige Konzentration auf dieses Kriterium die Gefahr berge, dass ein falsches Bild über ein Unternehmen vermittelt werde - insbesondere in volatilen Marktphasen.

Neben der bisherigen Betrachtung der Dividenden und deren Deckung durch erwirtschaftete Erträge analysiere das Modell nun zusätzlich die Aktivitäten der Unternehmen in den eigenen Aktien. Die in den letzten Jahren mit zunehmender Häufigkeit anstelle von bzw. ergänzend zu den Dividendenzahlungen durchgeführten Aktienrückkaufprogramme seien mittlerweile ein wichtiger Bestandteil des "Total Return" des Aktieninvestors. Ursache für die steigende Anzahl an Unternehmen, die ihre freien Mittel in Form von Rückkaufprogrammen an die Investoren ausschütten würden, sei die in vielen Ländern immer noch unterschiedliche steuerliche Behandlung von Dividendenerträgen gegenüber Kursgewinnen.

Als dritte Strategie berücksichtige das Modell ebenfalls die Veränderungen der Analystenschätzungen in der kurz- bis mittelfristigen Vergangenheit hinsichtlich der Höhe der Dividendenzahlungen. Dabei sei insbesondere der Trend dieser Meinungsrevisionen relevant. Ziel des Fondsmanagements sei es, dadurch das kurzfristige Sentiment bei der Portfoliokonstruktion zu berücksichtigen. Zusätzlich erhoffe sich das Fondsmanagement mithilfe dieser Informationen ein weiteres Indiz für die Nachhaltigkeit der prognostizierten Dividendenzahlungen zu erhalten. Bei Unternehmen mit angespannter wirtschaftlicher oderfinanzieller Situation sei ein positives Analystensentiment bezüglich der zu erwartenden Dividendenausschüttung weniger wahrscheinlich.

Die Anpassungen des Prozesses seien in umfangreichen Backtests auf Basis einer speziellen Software überprüft und optimiert worden. Laut dem Fondsmanagement könne die alleinige Betrachtung der Dividendenrendite besonders bei einem Zykluswechsel zu suboptimalen Entscheidungen führen. Das Ziel sei es hier, die Robustheit des Investmentprozesses sicherzustellen, in dem man die Informationen rund um das Thema "Dividende" mehrfach abfrage. Durch die Berücksichtigung weiterer Komponenten solle auch vermieden werden, dass man "falsche Dividendenhoffnungen" kaufe.

Für die oben genannten drei Selektionsbereiche erstelle der Fondsmanager Top-Listen, die in einem Gesamtranking zusammengefasst würden. Die besten Aktien würden in die qualitative Prüfung eingehen. Nach der qualitativen Überprüfung der Ergebnisse, bei der insbesondere auf die Korrektheit der den Modellen zugrunde liegenden Daten geachtet werde, würden die 35 Aktien mit dem höchsten Ranking annähernd gleichgewichtet ins Portfolio aufgenommen, wobei auf ausgewogene Länderquoten geachtet werde.

Das Portfolio werde kontinuierlich auf den bestehenden Rebalancing-Bedarf analysiert. Grundsätzlich würden alle Titel laufendbeobachtet, wobei der Fokus auf der Kombination von verschiedenen Faktoren (Ranking der Einzeltitel in den jeweiligen drei Strategien, Alpha-Exposure usw.) liege. Die Berücksichtigung der Transaktionskosten sei integraler Bestandteil bei der Portfoliokonstruktion.

Nach den Krisenjahren 2007 und 2008 habe der Fonds wieder an seine Erfolge anknüpfen können und habe seine Benchmark outperformt. Sofern der Fonds seinen Vergleichsindex outperforme, falle eine Performancefee an, wobei keine High-Water-Mark verwendet werde.

Der First Private Euro Aktien STAUFER erhalte auch wegen des erfahrenen Teams um Tobias Klein die Bewertung "AA+". (Ausgabe 11/2012) (24.01.2013/fc/a/f)