Original-Research: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE

Unternehmen: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE

ISIN: DE0008051004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.02.2016

Kursziel: 25,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Biller, CFA

Rekordergebnis und Dividendenanhebung

W&W hat heute das vorläufige Konzernergebnis für 2015 und eine

Dividendenanhebung bekanntgegeben. Die folgende Tabelle gibt die

Entwicklung im Vorjahresvergleich wider.

[Tabelle]

Erwartungen getroffen: Das Konzernergebnis konnte um 13,2% auf 274 Mio.

Euro (Vj. 242 Mio. Euro) gesteigert werden. Damit wurden unsere Schätzungen

fast exakt getroffen. Die berichtete Ergebnisgröße lag gleichzeitig am

oberen Ende der Guidance des Unternehmens von 240 bis 280 Mio. Euro und

etwas oberhalb des Konsens. Mit den vorgelegten Zahlen berichtete W&W das

höchste Ergebnis der Unternehmensgeschichte. Die erfreuliche

Ergebnisentwicklung basiert auf einer hohen Kostendisziplin bei einem

robusten Neugeschäft. Das Niedrigzinsumfeld stellte ergebnisseitig eine

anhaltende Herausforderung dar. Kennzahlen für die einzelnen Segmente und

Details zur Ergebnisrechnung hat das Unternehmen mit den vorläufigen Zahlen

noch nicht vorgelegt.

Dividendenanhebung: Der Dividendenvorschlag von 0,60 Euro entspricht

unseren Erwartungen und bedeutet eine Anhebung um 0,10 Euro. Sie ist

Ausdruck der nachhaltig verbesserten Ertragslage des Konzerns. Auf Basis

des aktuellen Kursniveaus entspricht dies einer attraktiven

Dividendenrendite von über 3%.

Ausblick: Wir gehen davon aus, dass W&W das hohe Ertragsniveau auch mittel-

und langfristig hält. Für 2016 erwarten wir vor allem aufgrund des Wegfalls

positiver steuerlicher Einmaleffekte einen leichten Ergebnisrückgang. Mit

einer Guidance des Unternehmens rechnen wir bei Vorlage des

Geschäftsberichts für 2015 Ende März.

Fazit: W&W hat mit dem Rekordergebnis die positive Ergebnisentwicklung der

letzten Jahre fortgesetzt. Wir erachten W&W als ein defensives Investment

im Bereich Finanzdienstleister mit einer attraktiven Bewertung. Unsere

Prognosen sowie das Kursziel von 25,00 Euro mit dem Votum 'Kaufen' bleiben

unverändert. Das berichtete Ergebnis und die Dividendenanhebung sollten die

Kursentwicklung unterstützen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13549.pdf

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