Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE

ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 14.09.2017

Kursziel: 3,90

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:

FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 3,90.

Zusammenfassung:

Valneva hat H1/17-Ergebnisse veröffentlicht. Sowohl Umsatz als auch EBITDA

lagen über unseren Prognosen. Die Gesamtumsatzerlöse und Zuschüsse stiegen

in H1/17 um 8% J/J auf EUR55,4 Mio. (FBe: EUR55,0 Mio.; H1/16: EUR51,4 Mio.). Das

Reise-Impfstoff-Portfolio ist nach wie vor der wichtigste

Umsatzwachstumsmotor des Unternehmens. Die Produktumsätze stiegen um 18%

auf EUR48,1 Mio. (FBe: EUR47,1 Mio.; H1/16: EUR40,9 Mio.). Das EBITDA lag mit

EUR7,6 Mio. über unserem Schätzwert von EUR6,0 Mio. (H1/16: EUR3,4 Mio.) und

unterstreicht die Fähigkeit des Unternehmens, die Rentabilität zu

verbessern. Die operative Guidance für das laufende Geschäftsjahr wurde

bestätigt. Aufgrund höher als erwarteter Finanz- und Steueraufwendungen lag

das H1/17-Nettoergebnis bei EUR-4,4 Mio. unterhalb unserer Schätzung von

EUR-3,7 Mio. Wir haben unsere Jahresüberschussprognosen von 2017-2019 leicht

überarbeitet, um die Auswirkungen der höheren Finanz- und

Steueraufwendungen zu berücksichtigen. Wir bekräftigen unsere

Kaufempfehlung und verringern unser Kursziel leicht auf EUR3,90 (bisher

EUR4,00).

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE

(ISIN: FR0004056851). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating

and decreased the price target from EUR 4.00 to EUR 3.90.

Abstract:

Valneva has published H1/17 results. Both sales and EBITDA were above our

forecasts. Total group revenues and grants climbed 8% y/y in H1/17 to

EUR55.4m (FBe: EUR55.0m; H1/16: EUR51.4m). The travel vaccines portfolio

continues to be the company's main revenue growth driver. Product revenues

increased by 18% to EUR48.1m (FBe: EUR47.1m; H1/16: EUR40.9m). EBITDA at EUR7.6m

was above our estimate of EUR6.0m (H1/16: EUR3.4m) underscoring the company's

ability to improve profitability. Operating guidance for the current fiscal

year has been confirmed. However, due to higher than anticipated finance

and tax expenses, the H1/17 net result came in at EUR-4.4m - below our

estimate of EUR-3.7m. We have slightly revised our 2017-2019 net income

forecasts to take into account the impact of higher financing and tax

expenses. We reiterate our Buy recommendation and decrease our price target

to EUR3.90 (previously EUR4.00).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15665.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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