Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2016

Empfehlung: Halten

seit: 08.11.2016

Kursziel: 42,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Leicht schwächere Entwicklung im dritten Quartal

Wir sehen die Hawesko Holding AG weiter auf einem guten Weg, im Zuge der

Fokussierung auf profitable Umsätze die Margen auszuweiten. Im bisherigen

Jahresverlauf zeigen sich hierbei die ersten Erfolge.

Mit der jüngst vollzogenen mehrheitlichen Übernahme von WirWinzer stärkt

Hawesko das Geschäft mit deutschen Weinen. Dies erachten wir als gute

Entscheidung, da viele Verbraucher zunehmend auf Regionalität setzen. Zudem

arbeitet der Wein- und Sektspezialist an weiteren Wachstumsinitiativen, die

sowohl organisches als auch externes Wachstum beinhalten. Und nach wie vor

halten wir auch eine stärkere Internationalisierung des Konzerns für

möglich, um zusätzliche Kunden zu erschließen.

Der bislang in diesem Jahr erzielte Gewinnanstieg bringt die EBIT-Marge

wieder nach vorne und in 2017 Jahr gehen wir hier bereits von einem Wert

von knapp über 6 Prozent aus. Damit kommt Hawesko der angestrebten

EBIT-Marge von 7 Prozent schon deutlich näher. Dabei fließen die in

Vorbereitung befindlichen organischen Wachstumsinitiativen ebenso wie

potenzielle Akquisitionen nicht in unsere Schätzungen ein.

Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,17 Euro je Aktie beläuft

sich das KGV aktuell auf 18,6 und bewegt sich damit geringfügig unterhalb

des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 18,8.

Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei

geschätzten 29,8 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 12,2, der unter dem im

Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q3 2016'

publizierten Multiples für Hawesko von 12,8 liegt. Auf Basis unserer

Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf attraktive 3,2 Prozent.

Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler.

Angesichts dessen bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die Aktie

des Wein- und Sekthändlers bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14463.pdf

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