Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2016

Empfehlung: Halten

seit: 05.08.2016

Kursziel: 42,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Zum Halbjahr auf Kurs

Nachdem die Hawesko Holding AG das vergangene Geschäftsjahr letztlich wie

erwartet abgeschlossen hat, zeigt sich die vorgenommene Fokussierung auf

profitable Umsätze im laufenden Jahr auch erstmals deutlich in den

Ergebniskennziffern. Operativ ist die Gesellschaft damit absolut auf dem

richtigen Weg, und auch auf bereinigter Basis wies der Weinspezialist eine

deutliche Verbesserung der operativen Profitabilität aus.

Der von uns prognostizierte Gewinnanstieg bei nahezu gleichbleibendem

Umsatz treibt die erwartete EBIT-Marge deutlich nach oben. Im kommenden

Jahr sehen wir ohne Sondereffekte eine EBIT-Marge von 6 Prozent, womit die

mittelfristige Zielmarge des Unternehmens von 7 Prozent wieder stärker in

den Fokus rückt. Sollte der Wandel hin zu einer schlagkräftigen

Organisation abgeschlossen sein, halten wir auch eine stärkere

Internationalisierung des Konzerns für möglich.

Bei einem für 2017 prognostizierten Ergebnis von 2,13 Euro je Aktie beläuft

sich das KGV aktuell auf 18,8 und bewegt sich damit geringfügig oberhalb

des entsprechenden KGVs unserer Peer-Group Getränke/Tabak von derzeit 18,3.

Bei einer ergänzenden Bewertung anhand eines EBIT-Multiples ergibt sich bei

geschätzten 29,2 Mio. Euro für 2017 ein Faktor von 12,3, der leicht unter

dem im Rahmen des von FCF veröffentlichten aktuellen 'Valuation Monitor Q2

2016' publizierten Multiples für Hawesko von 12,6 liegt. Auf Basis unserer

Schätzungen beläuft sich die Dividendenrendite auf attraktive 3,2 Prozent.

Hawesko bleibt damit ein verlässlicher Dividendenzahler.

Vor diesen Hintergründen bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die

Aktie des Wein- und Sekthändlers bei einem unveränderten Kursziel von 42

Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14119.pdf

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