02.12.2015 18:10:39
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Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708
Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2015
Empfehlung: Halten
seit: 02.12.2015
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Thorsten Renner
Nach neun Monaten weiter auf Kurs
Nach dem verhaltenen Jahresauftakt erzielte die Hawesko Holding AG im
dritten Quartal 2015 immerhin wieder ein Umsatzwachstum von 2,0 Prozent.
Dies zeigt, dass die eingeleiteten Maßnahmen langsam greifen, nachdem im
Unternehmen wieder Ruhe eingekehrt ist. Mit dieser Ausgangsbasis sehen wir
Hawesko gut gerüstet, das im Gesamtjahr erwartete leichte Umsatzwachstum zu
realisieren, zumal sich das wirtschaftliche Umfeld in Deutschland nach wie
vor positiv darstellt.
Rein operativ setzte sich die deutliche Verbesserung der Ergebniskennzahlen
auch im dritten Quartal fort. Aufgrund der in diesem Jahr noch zu
verkraftenden hohen Sonderbelastung wird diese Verbesserung aber kaum in
den Zahlen sichtbar. Trotzdem sollte dieser positive Trend auch im vierten
Quartal unverändert anhalten.
Die Stärke des Schweizer Franken bereitet Hawesko im Rahmen der
Binnennachfrage in der Schweiz zwar Schwierigkeiten, wir sind aber
weiterhin von der Richtigkeit der verstärkten Internationalisierung
überzeugt. Möglicherweise könnte Hawesko auch mit dem Konzept von Jacques'
Wein-Depot noch einmal eine Internationalisierung angehen, nachdem der
erste Versuch in Österreich nur bedingt erfolgreich war.
Mit dem Ende des Jahres 2015 sollten dann auch alle Altlasten verdaut sein
und das Management ohne Vorbelastungen in das neue Jahr 2016 starten
können. Allein schon aufgrund des Wegfalls der Sonderbelastungen sollte
sich dann eine deutliche Ergebnisverbesserung einstellen. Allerdings
erwarten wir auch so weitere Fortschritte in der Profitabilität. Positiv
werten wir auch, dass der anvisierte Zielkorridor bei der
Ausschüttungsquote vermutlich nur peu à peu umgesetzt wird. Angesichts
dieser Entwicklung bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die
Hawesko-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13425.pdf
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Tiergartenstr. 17
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