02.12.2015 18:10:39

Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten

Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG

ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2015

Empfehlung: Halten

seit: 02.12.2015

Kursziel: 42,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen

Analyst: Thorsten Renner

Nach neun Monaten weiter auf Kurs

Nach dem verhaltenen Jahresauftakt erzielte die Hawesko Holding AG im

dritten Quartal 2015 immerhin wieder ein Umsatzwachstum von 2,0 Prozent.

Dies zeigt, dass die eingeleiteten Maßnahmen langsam greifen, nachdem im

Unternehmen wieder Ruhe eingekehrt ist. Mit dieser Ausgangsbasis sehen wir

Hawesko gut gerüstet, das im Gesamtjahr erwartete leichte Umsatzwachstum zu

realisieren, zumal sich das wirtschaftliche Umfeld in Deutschland nach wie

vor positiv darstellt.

Rein operativ setzte sich die deutliche Verbesserung der Ergebniskennzahlen

auch im dritten Quartal fort. Aufgrund der in diesem Jahr noch zu

verkraftenden hohen Sonderbelastung wird diese Verbesserung aber kaum in

den Zahlen sichtbar. Trotzdem sollte dieser positive Trend auch im vierten

Quartal unverändert anhalten.

Die Stärke des Schweizer Franken bereitet Hawesko im Rahmen der

Binnennachfrage in der Schweiz zwar Schwierigkeiten, wir sind aber

weiterhin von der Richtigkeit der verstärkten Internationalisierung

überzeugt. Möglicherweise könnte Hawesko auch mit dem Konzept von Jacques'

Wein-Depot noch einmal eine Internationalisierung angehen, nachdem der

erste Versuch in Österreich nur bedingt erfolgreich war.

Mit dem Ende des Jahres 2015 sollten dann auch alle Altlasten verdaut sein

und das Management ohne Vorbelastungen in das neue Jahr 2016 starten

können. Allein schon aufgrund des Wegfalls der Sonderbelastungen sollte

sich dann eine deutliche Ergebnisverbesserung einstellen. Allerdings

erwarten wir auch so weitere Fortschritte in der Profitabilität. Positiv

werten wir auch, dass der anvisierte Zielkorridor bei der

Ausschüttungsquote vermutlich nur peu à peu umgesetzt wird. Angesichts

dieser Entwicklung bekräftigen wir unsere 'Halten'-Empfehlung für die

Hawesko-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13425.pdf

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