Original-Research: CENIT AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: CENIT AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG

ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 19,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung: 06.08.2015

Analyst: Felix Gode, CFA

Eigensoftwareumsätze auch im zweiten Quartal auf sehr gutem Niveau -

Ergebnisprognosen angehoben - Kursziel auf 19,00 EUR erhöht - KAUFEN

Nach dem bereits sehr guten Q1 2015 konnte die CENIT AG den positiven Trend

auch im Q2 2015 bestätigen. Vor allem im margenstarken Bereich der

Eigensoftware konnte mit 3,44 Mio. EUR erneut ein guter Umsatzwert erzielt

werden, welcher die Niveaus der Vorjahre übertraf. Insgesamt lagen die

Umsatzerlöse im Q2 2015 mit 28,76 Mio. EUR, als auch auf Halbjahressicht,

leicht unterhalb des Vorjahresniveaus. Jedoch hat sich mit einem

Eigensoftwareanteil von 13,0 % der Umsatzmix gegenüber 2014 verbessert.

Dies schlug sich auch in den Ergebnissen nieder. Das EBIT lag im Q2 mit

2,47 Mio. EUR nochmals leicht über dem Wert des Q1. Hierbei machten sich

gegenüber dem Q1 auch niedrigere Kosten im Bereich der Personalaufwendungen

und sonstigen betrieblichen Aufwendungen bemerkbar, was auf niedrigere

Provisionsrückstellungen sowie geringere Währungsverluste im Q2

zurückzuführen ist. Auf Halbjahressicht steht damit ein EBIT von nunmehr

4,86 Mio. EUR zu Buche, 14,0 % mehr als im Vorjahreszeitraum.

Angesichts der guten Halbjahreswerte muss die CENIT AG im 2. HJ 2015

lediglich ein EBIT auf Vorjahresniveau erwirtschaften, um die bestehende

Prognose von 5 % EBIT-Zuwachs zu erreichen. Vor diesem Hintergrund erwarten

wir nunmehr, dass die EBIT-Steigerung gegenüber 2014 höher ausfallen wird

und heben unsere EBIT-Erwartung von 9,85 Mio. EUR auf 10,10 Mio. EUR an.

Gegenüber 2014 entspricht dies einer Steigerung um 8,3 % und die

Margenerwartung liegt bei 8,0 %.

Aufgrund der Anhebung der Ergebnisprognosen ergibt sich gleichzeitig ein

neues Kursziel. Nach bislang 18,65 EUR heben wir dieses nun auf 19,00 EUR an.

Das Rating verändern wir damit von HALTEN auf KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13119.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.