Original-Research: CENIT AG (von GBC AG): Halten

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Original-Research: CENIT AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG

ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Halten

Kursziel: 22,00 Euro

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

Q1 2017 voll im Rahmen der Erwartungen - Ergebnisqualität ggü. Vorjahr

weiter verbessert - Guidance des Unternehmens und GBC-Prognosen für 2017

bestätigt - Kursziel bleibt 22,00 EUR - Rating: HALTEN

Mit einem Umsatzwachstum in Höhe von 1,1% auf 29,96 Mio. EUR im Q1 2017

konnte die CENIT AG überzeugend in das neue Jahr starten. Dabei ist

insbesondere hervorzuheben, dass der Produktbereich Eigensoftware erneut

der wachstumsstärkste Bereich war. Mit einem Zuwachs um 5,8% gegenüber dem

Vorjahr konnte hier ein Umsatzwert von 4,16 Mio. EUR erreicht werden. Damit

zeigt sich auch zum Start in das neue GJ 2017, dass sich die

Entwicklungsarbeiten der vergangenen Jahre zunehmend bezahlt machen und die

neuen Softwarelösungen zunehmend von den Kunden nachgefragt werden. Bereits

im Jahr 2016 konnten mit der Eigensoftware Rekorderlöse erzielt werden.

Die erneute qualitative Verbesserung des Umsatzmixes schlug sich auch im

Ergebnis nieder. So konnte insbesondere aufgrund einer verbesserten

Rohmarge im Zuge des höheren Eigensoftwareanteils, aber auch aufgrund von

niedrigeren PPA-Abschreibungen, ein leicht überproportionaler EBIT-Anstieg

um 2,8% auf 2,15 Mio. EUR erreicht werden. Zudem ist zu berücksichtigen, dass

die sonstigen betrieblichen Erträge im Q1 2017 mit 0,27 Mio. EUR rund 40%

unter dem Vorjahr lagen. Hinzukommend zum absoluten Ergebnisanstieg hat

sich damit auch die Ergebnisqualität weiter verbessert. Unterstrichen wurde

die gute Quartalsentwicklung auch durch einen operativen Cashflow in Höhe

von 10,08 Mio. EUR, der ebenfalls signifikant über dem Vorjahresniveau lag

(Q1 2015: 5,92 Mio. EUR).

Insgesamt war die Entwicklung der CENIT AG im Q1 2017 voll im Rahmen der

Erwartungen, so dass die Guidance des Managements für das GJ 2017 bestätigt

wurde. Auch wir bestätigen unsere Schätzungen und behalten das Kursziel von

22,00 EUR sowie das Rating HALTEN unverändert bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15179.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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