Original-Research: amp biosimilars AG (von GBC AG): KAUFEN

Original-Research: amp biosimilars AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu amp biosimilars AG

Unternehmen: amp biosimilars AG

ISIN: DE000A0SMU87

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: KAUFEN

Kursziel: 40,30 Euro

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Cosmin Filker

Halbjahreszahlen 2015 im Plan; Kursziel und Rating bestätigt

* Erstes Halbjahr 2015 im Rahmen der Erwartungen ausgefallen

Die operative Entwicklung der ersten sechs Monate 2015 war bei der amp

biosimilars AG erwartungsgemäß noch ohne Umsätze, was einen negativen

Periodenfehlbetrag in Höhe von -0,60 Mio. EUR zur Folge hatte. Maßgeblich

haben dazu die Aufwendungen im Zusammenhang mit dem in ersten Halbjahr 2015

erfolgten Börsenlisting sowie Aufwendungen in Verbindung mit der erfolgten

Auslizenzierung der ersten beiden Biosimilar-Entwicklungsprojekte

beigetragen.

* Wichtiger Meilenstein durch Auslizenzierung von zwei Projekten erreicht

Im ersten Halbjahr 2015 lag der Fokus der amp biosimilars AG auf der

Auslizenzierung von Projekten sowie auf dem Auf- und Ausbau von Prozessen

und der Organisation. Insbesondere die Auslizenzierung der ersten beiden

Projekte an einen chinesischen Partner stellt in unseren Augen einen

wichtigen Meilenstein dar und offenbart die Unternehmensstrategie, wonach

auch künftige Projekte in einer frühen Entwicklungsphase auslizenziert

werden sollen. Diese hat den Vorteil, dass die umfangreichen Kosten der

klinischen Entwicklung durch den Lizenzpartner getragen werden.

* Geringer Liquiditätsbedarf durch frühe Auslizenzierung

Ausgehend von der in den ersten sechs Monaten 2015 geschaffenen Basis

dürfte die amp biosimilars AG in der Lage sein, weitere

Entwicklungskandidaten zu identifizieren. Bis zum Jahr 2017 rechnen wir mit

dem Beginn der präklinischen Entwicklung von vier zusätzlichen Biosimilars.

Der Finanzbedarf der Gesellschaft ist vor dem Hintergrund einer frühen

Auslizenzierung als gering einzustufen.

* Nennenswerter Umsatz- und Ergebnisbeitrag in 2019 erwartet

Erwartungsgemäß wird die amp biosimilars AG erste Umsätze ab 2017 erzielen.

Mit der erwarteten ersten Veräußerung von Vertriebsrechten für

Biosimilarprojekte im Geschäftsjahr 2019, dürfte dann auch ein

entsprechender Ergebnisbeitrag erzielt werden. Grundsätzlich ist das

Geschäftsmodell der amp biosimilars AG hoch skalierbar.

* Bestätigung des Kursziels von 40,30 EUR, Rating KAUFEN

Aufgrund von gegenüber der bisherigen Researchstudie (siehe Initial

Coverage-Studie vom 14.07.2015) unveränderten Prämissen und damit

bestätigten Prognosen, haben wir das DCF-Bewertungsmodell unverändert

belassen. Damit bestätigen wir das bisherige Kursziel von 40,30 EUR je Aktie

und erneuern das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13263.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.