Original-Research: Almonty Industries Inc. (von First Berlin Equity Research ...

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Original-Research: Almonty Industries Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Almonty Industries Inc.

Unternehmen: Almonty Industries Inc.

ISIN: CA0203981034

Anlass der Studie: Update - Raising price target

Empfehlung: BUY

seit: 06.09.2017

Kursziel: CAD0,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Almonty

Industries Inc. (ISIN: CA0203981034). Analyst Simon Scholes reiterated his

BUY rating and increased the price target from CAD 0.60 to CAD 0.80.

Abstract:

The price of the benchmark tungsten commodity, tungsten APT, reached USD300

per MTU (Metric Tonne Unit = 10kg) last week - 38% above its average level

during calendar Q2. The numbers in our June initiating coverage study

anticipated much of the recent rally in the commodity price and so we have

not made any major changes to our sales, profit and discounted cash flow

valuation estimates for the already producing/financed Los Santos,

Panasqueira, Wolfram Camp and Valtreixal mines. Almonty has recently made

very good progress in strengthening and restructuring its balance sheet -

including a CAD6.4m investment from the CEO. We expect net gearing to be

below 100% by the end of this month compared with 250% at the end of March.

Given that the commodity price is rising and that 78% of short term debt is

either with local Iberian banks or guaranteed by its largest customer, GTP,

we view Almonty's debt position as readily manageable. The rally in the

tungsten price and the strengthening of the balance sheet in our view

increase the likelihood that a) Almonty will be able to finance its

potentially most valuable asset - the Sangdong tungsten project (70% of our

current enterprise valuation) and b) that a deal will be concluded at more

favourable terms i.e. at a lower cost of capital and with lower shareholder

dilution than would otherwise have been the case. We have raised our peer

group-based valuation of Sangdong and now see fair value for the Almonty

share at CAD0.80 (previously: CAD0.60) We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Almonty Industries

Inc. (ISIN: CA0203981034) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt

seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von CAD 0,60 auf CAD 0,80.

Zusammenfassung:

Der Preis der Wolfram-Benchmark, Wolfram APT, erreichte letzte Woche USD300

pro MTU (Metric Tonne Unit = 10kg) - 38% oberhalb seines durchschnittlichen

Niveaus während des zweiten Kalenderquartals. Die Zahlen in unserer

Coverageaufnahmestudie nahmen die derzeitige Preiserholung zum größten Teil

vorweg. Darum haben wir keine großen Änderungen bei unseren Schätzungen in

Bezug auf Umsatz, Gewinn, Discounted Cashflow-Bewertung für die schon

produzierenden/finanzierten Minen Los Santos, Panasqueira, Wolfram Camp und

Valtreixal vorgenommen. Almonty hat jüngst sehr große Fortschritte -

einschließlich einer CAD6,4 Mio. Investition seitens des CEOs - bei der

Stärkung und Restrukturierung ihrer Bilanz gemacht. Wir gehen davon aus,

dass der Nettoverschuldungsgrad bis Ende dieses Monats 100% unterschreiten

wird. Im Vergleich hierzu lag er Ende März bei 250%. Angesichts des

steigenden Rohstoffpreises und der Tatsache, dass 80% der kurzfristigen

Schulden entweder bei örtlichen iberischen Banken sind oder vom größten

Kunden GTP gewährleistet werden, erachten wir Almontys Verschuldung für

durchaus überschaubar. Aus unserer Sicht erhöhen die Erholung des

Wolframpreises und die Stärkung der Bilanz die Wahrscheinlichkeit, dass a)

die Finanzierung von Almontys potenziell wertvollstem Asset - dem

Wolframprojekt Sangdong (entspricht 70% unserer derzeitigen

Unternehmensbewertung) - gelingen wird, b) ein Deal zu günstigeren

Bedingungen, d.h. zu niedrigeren Kapitalkosten und bei geringerer

Verwässerung abgeschlossen wird, als es sonst der Fall gewesen wäre. Wir

haben unsere Peer Group-basierte Bewertung von Sangdong nach oben angepasst

und sehen nun den fairen Wert der Almonty-Aktie bei CAD0,80 (vorher

CAD0,60). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15625.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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