AUSBLICK/Deutsche Telekom im 4. Quartal weiter unter Druck

   Von Archibald Preuschat

   Für die Deutsche Telekom sollten sich im Schlussquartal die Tendenzen der Vorquartale fortgesetzt haben. Umsätze und das operative Ergebnis sind unter Druck.

   In Deutschland wird die Wende, wie vom Management bereits im Dezember angekündigt, noch eine Weile auf sich warten lassen. Im Breitbandinternet-Geschäft machen dem ehemaligen Staatsunternehmen insbesondere die Kabelnetzbetreiber starke Konkurrenz, auch im Mobilfunk ist die Konkurrenz groß und sinkende Terminierungsentgelte, die sich die einzelnen Netzbetreiber untereinander verrechnen dürfen, belasten zusätzlich die Ertragslage.

   Auch im Europageschäft sind nicht zuletzt wegen der Wirtschaftskrise in einigen Teilen Europas keine großen Sprünge zu erwarten.

   Mit Interesse dürften Investoren Aussagen des Managements zum geplanten Zusammenschluss von T-Mobile USA und MetroPCS in den Vereinigten Staaten erwarten. Noch ist der Deal nicht in trockenen Tüchern und zuletzt hatten sich Großaktionäre von MetroPCS skeptisch über die von der Telekom gebotenen Deal-Konditionen gezeigt.

   Ein Zusammenschluss ist aber schon in der Telekom-Prognose für 2013 eingepreist: Kommt die geplante Verschmelzung von T-Mobile USA und MetroPCS durch, würde das bereinigte operative Ergebnis 18,4 Milliarden Euro betragen. Ohne die Transaktion geht die Telekom bei ihrer am genausten beobachteten Gewinnziffer von 17,4 Milliarden Euro aus.

   Nicht zuletzt aufgrund des Angriffs in den USA und der Vereinbarung mit Apple, auch den US-Kunden das iPhone zu bieten, soll der Cash-Flow 2013 auf 5 Milliarden Euro absinken, in 2012 soll die Zahl noch bei 6 Milliarden Euro liegen. 2015 soll der freie Cash-Flow wieder das 2012-Niveau von 6 Milliarden Euro erreichen, das hatte das Management bereits auf dem Investoren-Tag im Dezember angekündigt.

   Die Viertquartalsergebnisse, die am Donnerstag um 7 Uhr vorgelegt werden sollen, werden nach den Erwartungen zumindest unterm Strich deutlich besser ausfallen als im Vorjahr, wo eine massive Abschreibung auf das US-Geschäft zu einem beträchtlichen Nettoverlust geführt hatte. In 2012 hat die Telekom indes regelmäßig Abschreibungen auf ihr US-Geschäft vorgenommen.

   Nachfolgend die von Dow Jones Newswires zusammengestellten Schätzungen von Analysten zum vierten Quartal und zum Gesamtjahr:

MITTELWERT 14.640 4.214 457 761 0,23 1.101 Vorjahr 14.911 4.611 -92 -1.340 -0,31 1.887 +/- in % -1,8 -8,6 -- -- -- -42

MEDIAN 14.635 4.216 436 786 0,27 1.125 Maximum 14.888 4.409 566 1.400 0,33 1.215 Minimum 14.462 4.063 391 71 0,10 938 Anzahl 10 10 4 4 3 4

Deutschland: USA: Europa: EBITDA EBITDA EBITDA 4Q 2012 Umsatz berein. Umsatz berein. Umsatz berein.

MITTELWERT 5.657 2.188 3.747 848 3.568 1.193 Vorjahr 5.810 2.294 3.848 1.043 3.772 1.311 +/- in % -2,6 -4,6 -2,6 -19 -5,4 -9,0

MEDIAN 5.692 2.200 3.747 865 3.575 1.209 Maximum 5.734 2.249 3.847 884 3.673 1.211 Minimum 5.360 2.104 3.680 800 3.437 1.149 Anzahl 9 9 9 9 9 9

Systemgeschäft: GHS(2): EBITDA EBITDA 4Q 2012 Umsatz bereinigt Umsatz bereinigt

MITTELWERT 2.625 226 748 -263 Vorjahr 2.694 220 758 -266 +/- in % -2,6 +2,7 -1,3 --

MEDIAN 2.586 225 743 -250 Maximum 2.813 256 786 -233 Minimum 2.425 201 730 -304 Anzahl 7 7 7 8

Erg nSt Free EBITDA berein. Erg Erg/ Cash- GJ 2012 Umsatz berein. (1) nSt(1) Aktie flow

MITTELWERT(3) 58.102 18.165 2.783 -5.288 -1,18 6.235 Vorjahr 58.653 18.685 2.851 557 0,13 6.421 +/- in % -0,9 -2,8 -2,4 -- -- -2,9

MEDIAN(3) 58.097 18.167 2.762 -5.263 -1,14 6.259

EBITDA Erg Erg/ GJ 2013 Umsatz bereinigt nSt(1) Aktie

MITTELWERT 57.886 17.689 2.148 0,60

MEDIAN 57.381 17.757 2.226 0,55 Maximum 60.043 18.391 2.332 0,81 Minimum 56.474 16.850 1.809 0,41 Anzahl 6 4 4 6

=== -alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis je Aktie in Euro

   -Bilanzierung nach IFRS

   Quelle Vorjahreszahlen: Angaben des Unternehmens - wie berichtet.

   (1) Nach Anteilen Dritter.

   (2) Group Headquarters and Shared Services.

   (3) Eigene Berechnung von Dow Jones Newswires auf Basis des Konsenses für das vierte Quartal und der bereits berichteten Neunmonatszahlen.

   DJG/apr/sha

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   February 25, 2013 09:00 ET (14:00 GMT)

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