ANALYSE: Nomura sieht Cisco mit strukturellen Herausforderungen kämpfen

FRANKFURT (dpa-AFX) - Der IT-Ausrüster Cisco (Cisco Systems) hat nach Einschätzung des Investmenthauses Nomura mit dem Wandel der Branche zu kämpfen. Der eher triste Geschäftsausblick des Herstellers von Geräten für den Internet- und Datenverkehr habe Sorgen über strukturelle Herausforderungen geschürt, schrieb Analyst Jeffrey Kvaal in einer Studie vom Donnerstag. Der Experte bestätigte seine Einstufung "Neutral" und das Kursziel von 30 US-Dollar.

Die strukturellen Probleme im Geschäft mit Routern und Servern wirken laut dem Experten stärker als der deutliche Rückenwind im Geschäft mit Sicherheitslösungen und Produkten für die vernetzte multimediale Kommunikation von Unternehmen (Collaboration).

Ein wenig enttäuscht zeigte sich Kvaal von den Zukunftsaussagen des Cisco-Managements. Dem soliden vierten Geschäftsquartal seien wenig berauschende Kommentare zum Start ins neue Geschäftsjahr und eine Streichung der langfristigen Wachstumsziele gefolgt.

Mit Blick auf letztere sind nach Meinung des Analysten neben dem von Cisco zitierten Wechsel auf abobasierte Lizenzsysteme und der Schwäche im Geschäft mit Servern für Datenzentren auch der strukturelle Wandel im Router-Verkauf und im Geschäft mit sogenannten Switches schuld. Das sind Geräte zur Kopplung von Netzwerksegmenten. Der Markt für Router etwa wandele sich weg von Geräten mit integrierter Hard- und Software hin zu Software, die unabhängig von spezieller Hardware laufen könne. Insgesamt generiere der US-Konzern derzeit vermutlich nur bei etwa einem Viertel seiner Produktumsätze ein gesundes Wachstum, so der Experte.

Lob findet der Analyst dagegen für die Margenentwicklung. Die Profitabilität sei im Schlussquartal des abgelaufenen Geschäftsquartals bemerkenswert gewesen und sollte auf diesem Niveau nachhaltig hoch bleiben. Aus diesem Grund änderte der Experte trotz gekappter Umsatzannahmen an seinen Gewinnannahmen nichts. Gleichzeitig rechnet Kvaal damit, dass dank eines stetigen bis sogar leicht steigenden Barmittelflusses die Cisco-Dividende weiter zulegen könnte.

Gemäß der Einstufung "Neutral" geht Nomura davon aus, dass sich die Aktie in den nächsten 12 Monaten in etwa wie der Vergleichsindex Nasdaq Composite entwickeln wird./tav/mis/ajx/he

Analysierendes Institut Nomura.