AKTIE IM FOKUS 2 : VW-Anleger warten auf 'das dicke Ende' im Abgasskandal

(meu: Schlusskurse und Bernstein Research)

FRANKFURT (dpa-AFX) - Auf den ersten Quartalsverlust von Volkswagen (Volkswagen vz) seit mehr als 20 Jahren haben die Anleger am Mittwoch gelassen reagiert. Nachdem die im DAX notierten Vorzugsaktien des Autobauers unmittelbar nach Börsenstart zunächst kurz abgerutscht waren, berappelten sie sich gleich wieder und drehten ins Plus. Sie waren zu Handelsschluss mit einem Aufschlag von 3,99 Prozent auf 109,35 Euro sogar der beste Wert im deutschen Leitindex, der mit einem Plus von 1,31 Prozent aus dem Handel ging.

Marktteilnehmer ließen durchblicken, dass sie dem dritten Quartal im Grunde keine allzu große Bedeutung beigemessen haben. Die Geschäftszahlen seien eigentlich Makulatur - die wahren Belastungen aus der Krise seien hier noch gar nicht enthalten. Entscheidend werde die erwartete Strafe aus den USA sein, hieß es.

HOFFNUNGSSCHIMMER IN DER BILANZ

Wegen der Manipulation von Abgaswerten hatte Europas größter Autobauer im dritten Jahresviertel vor Zinsen und Steuern (Ebit) ein Minus von rund 3,5 Milliarden Euro verzeichnet. Auch unter dem Strich war das Ergebnis mit minus 1,7 Milliarden Euro tiefrot gewesen. Erwartungsgemäß korrigierten die Wolfsburger auch ihre Prognosen für das Gesamtjahr nach unten.

Andreas Paciorek von CMC Markets sagte, es hätten sowieso alle damit gerechnet, dass der Abgas-Skandal den Niedersachsen das Quartal verhagele. Der Blick auf das laufende Geschäft mache aber Hoffnung, dass der Konzern die Krise langfristig in den Griff bekommen könne. Die unveränderten Umsatzerwartungen wertete Paciorek als positives Signal. Am Dienstag war bekannt geworden, dass der Skandal auf den Bestelleingang noch keine Auswirkungen gehabt hat.

Analyst Max Warburton vom US-Analysehaus Bernstein Research schrieb, dass die gut ausgefallenen Kennziffern angesichts der Abgas-Affäre Nebensache seien. Doch wegen der langfristig intakten Ertragskraft des Autobauers sei die Aktie derzeit unterbewertet und damit ein Schnäppchen.

'DICKES ENDE KOMMT ERST NOCH'

Händler Oliver Roth von der Investmentbank Oddo Seydler hingegen sieht bei Volkswagen das dicke Ende erst noch kommen, und zwar zum Jahresausklang - "wenn die eigentlichen Rückstellungen vorgenommen werden".

Seit das Management von Volkswagen im September zugegeben hatte, Abgastests in den USA manipuliert zu haben, haben die Vorzugsaktien gut ein Drittel ihres Wertes verloren. Von dem Anfang Oktober markierten Tief bei 86 Euro haben sie sich inzwischen aber wieder klar nach oben abgesetzt. Vor dem Hochkochen des Skandals hatte die Aktie 162 Euro gekostet./ajx/das/mzs/he