Original-Research: VanCamel AG (von BankM - Repräsentanz der biw Bank für I...

Original-Research: VanCamel AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu VanCamel AG

Unternehmen: VanCamel AG

ISIN: DE000A1RFMM9

Anlass der Studie: H1-Bericht, Kurzanalyse

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.09.2014

Kursziel: EUR 18,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: 13.12.2013, vormals 'Not Rated' wegen IPO

Analyst: David Szabadvari (CIIA) und Dr. Roger Becker (CEFA)

Robust im abgeschwächten, inländischen Marktumfeld

Die VanCamel AG (DE000A1RFMM9, Prime Standard, VC8 GY) konnte sich im

ersten Halbjahr dem negativen Trend, der bei den inländischen Mitbewerber

zu beobachten ist, entziehen und seine Umsätze stabil halten (-0.5% auf

Eurobasis). Bereinigt um den Effekt der erhöhten Rabatte, der das

Umsatzwachstum überproportional verringert, und um die angefallenen

Wechselkursänderungen, lag das Umsatzwachstum bei 7,6%. Da die

Marketingausgaben im zweiten Quartal gesunken sind, wurde im ersten

Halbjahr ein leicht höheres EBIT erwirtschaftet als von uns erwartet. Laut

Aussagen des Managements werden die Aufwendungen fürs Marketing im zweiten

Halbjahr wieder hochgefahren, insbesondere im vierten Quartal, wenn die

wichtigen Feiertage stattfinden und die Verkaufssaison startet. Aufgrund

des guten Halbjahresergebnisses und dem Erfolg der hausinternen

Verkaufsmesse hat das Unternehmen seine Guidance bezüglich der

Vorsteuermarge von 21% auf 25% angehoben und liegt damit leicht über

unseren Prognosen.

Wir haben unsere Prognosen und unsere DCF-Analyse unverändert belassen.

Zusammen mit der aktualisierten Peer group-Analyse ermitteln wir einen

fairen Wert von EUR 18,80 je Aktie. Auf Basis unserer Sentiment Peer group

erwarten wir ein kurz- bis mittelfristiges Kursziel von EUR 6,52 je Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12477.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

David Szabadvari

Dr. Roger Becker

Tel. +49 69 71 91 838-48, -46

Fax +49 69 71 91 838-50

david.szabadvari@bankm.de

roger.becker@bankm.de

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.