Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE

Unternehmen: Valneva SE

ISIN: FR0004056851

Anlass der Studie: Aufnahme in der Coverage

Empfehlung: BUY

seit: 26.04.2017

Kursziel: 4,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research on 26/04/2017 initiated coverage on Valneva SE

(ISIN: FR0004056851/ Bloomberg: VLA FP). Analyst Christian Orquera placed a

BUY rating on the stock, with a EUR 4.00 price target.

Abstract:

Valneva SE has successfully positioned itself as a specialty vaccines

company with two commercialized travel vaccines and two vaccine candidates

in development for infectious diseases. The company acquired Crucell-Sweden

in 2015 from Johnson & Johnson at a very advantageous price, gaining access

to additional production facilities, a distribution network in the Nordic

countries and a second travel vaccine, Dukoral. This acquisition gave

Valneva the critical mass to build up its own distribution network for the

two travel vaccines in certain key countries. We expect aggressive market

penetration to drive strong top-line growth and significant margin

improvement. We forecast product sales growth of 12% to EUR90.1m in 2017 and

forecast product sales to grow at a CAGR of 11% in the period 2016-2020.

The company became EBITDA positive in 2016 and is on track to become EBIT

positive in 2018. Valneva has a solid balance sheet, and we estimate it

will have a cash position of EUR32.7m by year end. With the valuation at

attractive levels, we initiate coverage with a Buy recommendation and price

target of EUR4.00.

First Berlin Equity Research hat am 26.04.2017 die Coverage von Valneva SE

(ISIN: FR0004056851/ Bloomberg: VLA FP) aufgenommen. Analyst Christian

Orquera stuft die Aktie mit einem BUY-Rating ein, bei einem Kursziel von

EUR 4,00.

Zusammenfassung:

Valneva SE ist als Spezialimpfstoffunternehmen mit zwei kommerziellen

Reiseimpfstoffen und zwei Impfstoffkandidaten gegen Infektionskrankheiten

in der Entwicklungsphase sehr gut aufgestellt. 2015 übernahm das

Unternehmen von Johnson & Johnson zu einem sehr günstigen Preis

Crucell-Sweden und erhielt damit Zugang zu weiteren Produktionsanlagen,

einem Vertriebsnetz in den nordischen Ländern und einem zweiten

Reiseimpfstoff, Dukoral. Diese Akquisition verschaffte Valneva die

kritische Masse für den Aufbau eines eigenen Vertriebsnetzes für die beiden

Reiseimpfstoffe in bestimmten Schlüsselländern. Wir erwarten, dass die

aggressive Marktpenetration zu einem starken Top-Line-Wachstum und einer

deutlichen Margenverbesserung führt. Das Produktumsatzwachstum sollte 2017

um 12% auf EUR90,1 Mio. und im Zeitraum 2016-2020 mit einer CAGR von 11%

wachsen. Seit 2016 erwirtschaftet das Unternehmen ein positives EBITDA und

ist auf einem guten Weg, in 2018 auch ein positives EBIT zu erreichen. Das

Unternehmen hat eine solide Bilanz und sollte unseren Schätzungen zufolge

bis Jahresende über eine Liquidität von EUR32,7 Mio. verfügen. Mit einer

Bewertung auf attraktivem Niveau nehmen wir die Coverage mit einer

Kaufempfehlung und einem Kursziel von EUR4.00 auf.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15035.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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