Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.05.2016

Kursziel: 12,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Schwache Auftragssituation symbolisiert schwieriges GJ 2016

SMT Scharf hat heute Q1-Zahlen vorgelegt, die weitestgehend im Rahmen

unserer Erwartungen lagen. Zudem hat das Unternehmen den

Gesamtjahresausblick bestätigt.

[Tabelle]

Der Konzernumsatz stieg in den ersten drei Monaten um 20% auf 11,4 Mio.

Euro (MONe: 11,0 Mio. Euro). Der zweistellige Anstieg war erneut durch eine

deutliche Ausweitung des Servicegeschäfts bedingt, dessen Umsatz um mehr

als 40% zulegte und einen Umsatzanteil von 62% aufwies. Die anhaltende

Investitionszurückhaltung - insbesondere in China - sorgte hingegen für

einen 20%igen Rückgang des Neuanlagengeschäfts. Bezogen auf Regionen war

Russland der größte Umsatztreiber (Q1 2016: 4,2 Mio. Euro nach 1,5 Mio.

Euro in Q1 2015) des Unternehmens, während China mit 1,6 Mio. Euro (Q1

2015: 2,1 Mio. Euro) erneut deutlich rückläufig war.

Das EBIT lag bei 1,5 Mio. Euro (Q1 2016: 1,9 Mio. Euro, MONe: 1,6 Mio.

Euro). Das niedrigere Ergebnis war in erster Linie durch einen deutlichen

Rückgang der sonstigen betrieblichen Erträge (1,3 Mio. Euro nach 2,9 Mio.

in Q1 2015) bedingt, der unseres Erachtens auf weniger vorteilhafte

Wechselkurse zurückzuführen ist.

Nach dem erfreulichen Auftragseingang in Q4 2015 und zu Beginn dieses

Geschäftsjahres war das Orderverhalten der Kunden in Q1 2016 (5,15 Mio.

Euro; -67% yoy) sehr schleppend. Der Auftragsbestand fiel aufgrund der

strukturellen Herausforderungen in China mit 5,1 Mio. Euro (MONe: 5,5 Mio.

Euro) deutlich niedriger aus als zum Ende des Geschäftsjahres 2015 (-55%),

lag aber weitestgehend im Rahmen unserer Erwartungen.

Gesamtjahresziele bestätigt: Für 2016 erwartet SMT Scharf unverändert einen

Umsatz i.H.v. 45 Mio. Euro und eine EBIT Marge von 4,1%.

Fazit: Sowohl der schwache Auftragseingang als auch der niedrige

Auftragsbestand bestätigen uns in unserer Meinung, dass 2016 ein weiteres

schwieriges Jahr für SMT Scharf werden sollte, in dem die Visibilität nach

wie vor sehr gering ist. Dennoch sehen wir das Unternehmen mittelfristig

sehr gut aufgestellt, um an einer Erholung am Rohstoffmarkt sowie an der zu

erwartenden Marktkonsolidierung überdurchschnittlich partizipieren zu

können. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten

Kursziel von 12,50 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

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