Original-Research: OpenLimit Holding AG (von First Berlin Equity Research Gmb...

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Original-Research: OpenLimit Holding AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AG

ISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 28.09.2017

Kursziel: 0,56 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu OpenLimit Holding

AG (ISIN: CH0022237009) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 0,62 auf EUR

0,56.

Zusammenfassung:

OpenLimit hat am 26. September H1-Zahlen vorgelegt, die leicht über unseren

Erwartungen und den Vorjahreszahlen lagen. Die Kapitalerhöhung im April (EUR2

Mio.) hat die Verschuldungs- und Liquiditätssituation des Unternehmens

verbessert. In der ersten Jahreshälfte war das operative Geschäft vom

Konnektorprojekt dominiert, das OpenLimit zusammen mit T-Systems

entwickelt. Die Entwicklung des zweiten großen Projekts, dem Smart Meter

Gateway (SMG), lag im Plan, aber zusätzliche regulatorische Anforderungen

führten zu einer weiteren Verzögerung des Zertifizierungsprozesses. Wir

gehen davon aus, dass der Rollout in Q1/18 starten wird. Angesichts der

gegenwärtig hohen Kapazitätsauslastung bei OpenLimit, die das

Wachstumspotenzial begrenzt, haben wir unsere Prognose für 2017E leicht

reduziert. Für 2018E unterstellen wir aufgrund des SMG-Rollouts weiterhin

ein kräftiges Umsatzwachstum (+23,5%), gehen aber von einem langsameren

Marktwachstum aus und haben daher unsere Schätzungen gesenkt. Ein

aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR0,56 (bisher:

EUR0,62). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on OpenLimit

Holding AG (ISIN: CH0022237009). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 0.62 to

EUR 0.56.

Abstract:

On 26 September, OpenLimit reported H1 figures which were slightly ahead of

our forecasts and the previous year's figures. The capital increase in

April (EUR2m) improved the company's debt and liquidity situation. In H1, the

operating business was dominated by the Konnektor project which the company

has been developing together with T-Systems. The development of the second

large project, the smart meter gateway (SMG), was on schedule, but

additional regulatory requirements resulted in another delay in the

certification process. We believe that the roll-out will start in Q1/18.

Given the current high level of capacity utilisation at OpenLimit which

limits growth potential, we have slightly reduced our forecast for 2017E.

For 2018E, we still assume strong top line growth (+23.5%) due to the SMG

roll-out, but now project a slower market development and have thus lowered

our estimates. An updated DCF model yields a new price target of EUR0.56

(previously: EUR0.62). We reiterate our Buy rating.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15703.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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