Original-Research: Mologen AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: Mologen AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Mologen AG

Unternehmen: Mologen AG

ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: BUY

seit: 22.07.2016

Kursziel: 11,60

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MOLOGEN AG (ISIN:

DE0006637200) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 16,50 auf EUR 11,60.

Zusammenfassung:

Anfang Juni kündigte Mologen die Neuausrichtung des Konzerns an: 'Next

Level' - mit dem Ziel der Refokussierung des Unternehmens auf marktnahe

Produkte und dem Stopp bzw. der Aussetzung der Entwicklung der meisten

Produkte im Frühstadium. Das Unternehmen stellt sowohl seine Produktion für

die klinische Versorgung als auch Teile seiner Forschung ein und wird diese

Funktionen an Subunternehmer auslagern. Nur die Mitarbeiter, die für die

Grundlagenforschung verantwortlich sind, werden das Unternehmen verlassen.

Mologen wird die leitenden Angestellten in den Bereichen Forschung und

Produktion beibehalten, die Ihr Wissen einsetzen werden, um die Auslagerung

dieser Tätigkeiten in Gang zu setzen, zu steuern und zu kontrollieren.

Darüber hinaus hat Mologen einen Biotechnologie-Beratungsspezialisten zur

Unterstützung bei der Suche nach Partnern für sein am weitesten

fortgeschrittenes Produkt, den Toll-like-Rezeptor 9 (TLR9)-Agonisten und

Immunüberwachungs-Reaktivator Lefitolimod (MGN1703), beauftragt. Der Fokus

auf Lefitolimod (MGN1703) bedeutet, dass Mologen die nächste Generation

dieses Produktes - EnanDIM - weiterentwickeln wird, das derzeit noch eine

vorklinische Molekülfamilie ist. Das übergeordnete Ziel ist klar: die

Kommerzialisierung von Lefitolimod zu beschleunigen und - bevor dies

erreicht wird - die Kosten zu flexibilisieren. In Folge von Gesprächen mit

dem Management erwarten wir, dass Mologen erst 2018 (vorher: 2017) eine

Partnerschaft in Bezug auf Lefitolimod (MGN1703) schließen wird. Wir

behalten unsere Kaufempfehlung bei; allerdings ist das Kursziel jetzt

EUR11,60 (vorher: EUR16,50). Die beiden Hauptgründe für unsere Senkung des

Kurszieles sind eine höher als erwartete Verwässerung aus der

Aktienausgabe, die wir gegen Jahresende erwarten, sowie die im Vergleich zu

unserer Prognose in unserer Studie vom 6. April um zwei Jahre nach hinten

verschobene Einführung von MGN1601.

First Berlin Equity Research has published a research update on MOLOGEN AG

(ISIN: DE0006637200). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

decreased the price target from EUR 16.50 to EUR 11.60.

Abstract:

In early June Mologen announced a corporate realignment - 'Next Level' -

which aims to refocus the company on those products which are close to the

market while halting/suspending development of most earlier stage products.

Mologen is also shuttering production for clinical supply and parts of its

research activities and outsourcing the discontinued functions to

subcontractors. Only those employees responsible for basic research are

leaving the company. Mologen will retain the more senior employees within

research and production who will use their know-how to initiate, control

and monitor the outsourcing of these activities. Furthermore, the company

has appointed a specialist biotechnology consultancy firm to assist in the

search for partners for its most advanced product, the Toll-like receptor 9

(TLR9) agonist and immune surveillance reactivator, lefitolimod (MGN1703).

The focus on lefitolimod (MGN1703) means that Mologen will further develop

the next generation of this product - EnanDIM - which is currently still a

pre-clinical molecule family. The overarching goal is clearly to accelerate

the commercialisation of lefitolimod (MGN1703) while flexibilising costs

before this is achieved. Following discussions with management, we now

expect Mologen to conclude a partnership for lefitolimod (MGN1703) in 2018

(previously: 2017). We maintain our Buy recommendation but reduce the price

target to EUR11.60 (previously: EUR16.50). The two main reasons for our price

target reduction are higher dilution than we previously assumed from the

share issue which we expect towards the end of this year, as well as the

launch of MGN1601 two years later than projected in our study of 6 April.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14071.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.