Original-Research: Klassik Radio AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Aktieneinstufung von Sphene Capital GmbH zu Klassik Radio AG

Unternehmen: Klassik Radio AG ISIN: DE0007857476

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 29.09.2011 Kursziel: 8,20 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: Initiation Report vm 19.9.2011 (Buy) Analyst: Susanne Hasler, Peter Thilo Hasler

Klassik Radio stimmt neuen Ton für die Werbung an Das Who's Who der öffentlich-rechtlichen Radiovermarktung wechselt zu Klassik Radio. Wie Paukenschläge klingen die beiden jüngsten Personalmeldungen von Klassik Radio: Esther Raff, langjährige Geschäftsführerin des öffentlich-rechtlichen Werbezeitenvermarkters AS&S Radio GmbH steigt ab 1.1.2012 bei Klassik Radio ein; ihr folgt - jedoch schon mit Wechsel zum 1.11.2011 - der bisherige Leiter Vertrieb und Marketing bei der AS&S, Christian Lea. Unter der Führung von Esther Raff ist geplant, eine neue nationale Vermarktungsgesellschaft innerhalb der Klassik Radio Gruppe aufzubauen. Esther Raff wird zusätzlich als Gesellschafterin der zu gründenden Einheit fungieren. Deutlich wird in der Pressemeldung das Ziel der neuen Gesellschaft benannt: Radio soll wieder ins Bewusstsein der Werbewirtschaft gebracht werden, was unserer Einschätzung nichts weniger bedeutet als ein Aufbrechen des faktischen Duopols in der Radiovermarktung aus AS&S und RMS. Einer der Kernpunkte unseres Initiation Report vom 19.9.2011 war die erwartete Schließung der Lücke zwischen dem erreichtem Höreranteil und dem Anteil an den bundesweiten Werbeumsätzen. Klassik Radio verfügt nach u.E. über hervorstechende USP: ein unverwechselbares Radioformat mit den Kennzeichen einer Marke, Hörer mit attraktiven Zielgruppenmerkmalen und hoher Exklusivität im Werbezugang sowie die größte UKW Verbreitung aller privaten Sender und eine starke nationale Vermarktungsposition im neugestarteten DAB+. Wir nehmen vorerst keine Änderungen an unseren Schätzungen vor. Im Nachsteuerergebnis erwarten wir bis 2013/14e eine jährliche Steigerung um 27,0% bei einer gleichzeitigen CAGR im Umsatz von 7,2%. Die kommenden Monate können jedoch schon erste Hinweise darauf geben, inwieweit die Agenturen bereit sind, feste Werbezeiten von den beiden großen Buchungsblöcken der RMS und AS&S zu Klassik Radio hin zu verschieben. Durch die Produktion eines einheitlichen Hörfunkprogramms, das über zahlreiche Sendestationen bundesweit übertragen wird, sind erhebliche Skaleneffekte realisierbar. Wir bestätigen unser Buy-Rating mit einem Kursziel von EUR 8,20 je Aktie. Dieses ist das Ergebnis eines dreistufigen standardisierten DCF-Modells. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 5,25 je Aktie entspricht es einem Kurspotenzial von ~56%.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11455.pdf

Kontakt für Rückfragen Susanne Hasler, Equity Analyst +49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 24 60 52 66 susanne.hasler@sphene-capital.de Peter Thilo Hasler, CEFA +49 (89) 744 35 58/ +49 (176) 62 11 87 36 peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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