MARKET TALK/"EZB hat geliefert, aber der Teufel steckt im Detail"

   Die Entscheidung der Europäischen Zentralbank zu Staatsanleihekäufen dürfte allgemein als positiver Schritt gesehen werden, der in Volumen und Art die Erwartungen erfüllt hat, meint Ewan McAlpine, Portfoliomanager für Staatsanleihen bei Royal London Asset Management. Doch für ihn steckt der Teufel im Detail, und da gebe es einige Punkte, bei denen die Märkte auf der Hut sein müssen. Die EZB koordiniere zwar die Käufe, die Käufe selbst werden aber dezentralisiert. Außerdem unterliegen nur die Käufe von Anleihen europäischer Institutionen einer gemeinsamen Risikoteilung, und es gebe die Begrenzung auf maximal 25 Prozent einer Emission und 33 Prozent eines einzelnen Emittenten. Aus seiner Sicht hat die Abneigung gegen eine vollständige Risikoteilung zu einem Paket geführt, das aus Sicht nicht weniger Marktakteure die fundamentale Schwäche des europäischen Projekts aufzeige.

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   January 22, 2015 10:08 ET (15:08 GMT)

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