Mit dem Aufstieg der Emerging Markets, in denen eine kaufkräftigere Mittelschicht heranwächst, nimmt die medizinische Versorgung in den aufstrebenden und wachstumsstarken Ländern zu. Die Weltbevölkerung wächst und dürfte bis 2050 die Marke von 9 Milliarden Menschen erreichen. Tendenziell werden die Gesundheitsausgaben in den nächsten Dekaden steigen und den Medikamentenfirmen attraktive Geschäftsmöglichkeiten eröffnen. Laut dem IMS Institute für Healthcare Informatics werden die weltweiten jährlichen Arzneimittelausgaben von 956 Mrd. USD in 2011 auf 1.200 Mrd. USD in 2016 zulegen.

Valeant Pharma (US-Kürzel: VRX) ist ein dezentraler Hersteller und Entwickler von Medikamenten und Generika in der Neurologie, Dermatologie sowie gegen Infektionskrankheiten. Darüber hinaus werden vor allem rezeptfreie Over-the-Counter-Produkte im Dermatologiebereich abgesetzt. Mit der jetzt abgeschlossenen 2,6 Mrd. USD schweren Übernahme von Medicis steigt Valeant Pharma in den USA zum größten Dermatologieunternehmen auf. Das Portfolio ist breit diversifiziert und umfasst über 1000 Arzneimittel. Damit kann Valeant Pharma das Auslaufen von Patenten kompensieren und ist nicht nur von einem Blockbuster abhängig. Aus regionaler Sicht ist das Unternehmen weltweit vertreten. Dazu gehören primär die entwickelten Länder USA, Kanada, Australien und Neuseeland sowie Mittel- und Osteuropa, Lateinamerika, Südostasien und Südafrika. Sodann resultierten in 2012 rund 60% der Erlöse aus den USA, 27% aus den Emerging Markets und die restlichen 13% entfielen auf Kanada und Australien. In den USA versucht sich Valeant Pharma auf Nischenmärkte wie u.a. die Dermatologie, ästhetische Dermatologie, Augenheilkunde und Podologie zu konzentrieren. Ein weiterer Vorteil des Unternehmens ist, dass 82% der Erlöse aus direkten Zahlungen resultieren und nur 18% durch staatliche Erstattungen.

Das Unternehmen versucht sich auf attraktive Marktsegmente zu konzentrieren, eine niedrige Kostenstruktur zu bewahren und seine Diversifikation weiter vorantreiben. Das bedeutet die regionale Abhängigkeit von den USA zu reduzieren, sodass über 50% der Umsätze aus anderen internationalen Märkten resultieren und kein einzelnes Medikament für mehr als fünf Prozent der Erlöse verantwortlich ist. Bisher waren die beiden Arzneimittel Wellbutrin XL (Antidepressivum) und Zovirax (Behandlung von Herpes) mit hohen prozentual einstelligen Erlösanteilen am wichtigsten, aber deren Quote wird weiter sinken, weil das gesamte Medikamentenportfolio zunimmt und Generikaprodukte der Konkurrenz den Markt verwässern. Geographisch liegt der Investmentfokus auf den Emerging Markets. In Brasilien und Mexiko soll die kritische Masse steigen und es wird nach weiteren Expansionsmöglichkeiten - z.B. Kolumbien – geschaut. Die Positionierung in Malaysia und den Philippinen will Valeant Pharma ausbauen und mit Indonesien und Vietnam neue wachstumsstarke Regionen erschließen.

Anfang Januar gab das Unternehmen ein Update zum Geschäftsverlauf. 2012 dürfte der Umsatz um 38 – 46% auf 3,3 – 3,5 Mrd. USD gestiegen sein. Der Nettoertrag soll 55 – 60% zugelegt haben. 2013 soll das deutliche Wachstum anhalten. Valeant Pharma strebt eine Verbesserung des Umsatzes auf 4,4 – 4,8 Mrd. USD an. Gleichzeitig dürfte der Ertrag um rund 25% auf 5,45 – 5,75 USD/Aktie zulegen. Ziel ist es langfristig ein großes pharmazeutisches Unternehmen zu werden, das Erlöse von 10-20 Mrd. USD einfährt.

CANSLIM-Check

C, A: Seit dem Geschäftsjahr 2009 ziehen die Erträge an. 2011 gelang eine Gewinnsteigerung um 41%. Im jüngst abgeschlossenen Jahr 2012 dürfte das Wachstum nach Unternehmensangaben bei 55-60% gelegen haben. Für 2013 implizieren die Schätzungen von Valeant Pharma eine erneute Verbesserung um gut 25%.

Auf Quartalsbasis haben sich die jüngsten Steigerungsraten mit 88%, 84%, 38% und 74% wieder leicht beschleunigt. Eine dynamische Entwicklung zeigten die Erlöse mit 52%, 35% und 47%.

N: Durch die Übernahme von Medicis entsteht ein neuer Konzern, der auf dem US-amerikanischen Dermatologiemarkt die führende Position einnimmt. Neue Medikamente werden regelmäßig auf den Markt gebracht. Auch aus charttechnischer Sicht ist das „N“-Kriterium erfüllt, weil die Aktie erst kürzlich ein neues Hoch markierte.

S: Der 2010 begonnene Kursanstieg wird von einer deutlichen Volumenzunahme begleitet. Rund 7% der Aktien besitzen die Insider. Valeant Pharma kauft eigene Aktien zurück und erwarb 2012 rund 5,3 Mio. Stück zu einem Durchschnittspreis von 53 USD.

L: Valeant Pharma fluktuiert seit mehreren Jahren in einem intakten Aufwärtstrend und notiert auf einem Mehrjahreshoch-Level. Das RS-Rating von aktuell 88 signalisiert, dass die historische Kursentwicklung besser war als bei 88% aller anderen Titel. Damit ist die Leader-Eigenschaft erfüllt.

I: 928 institutionelle Anleger besitzen Positionen. Die Anzahl an investierten Fonds nahm in den letzten drei Quartalen um 14% zu. Das A/D-Rating von „B-“ weist auf eine starke Akkumulation der Aktie hin.

M: Der Markt befindet sich in einem Aufwärtstrend.

Mitte des Jahres 2010 startete die Aktie ihre Aufwärtsbewegung. Ein Jahr später geriet diese ins Stocken und Valeant Pharma fluktuierte bis Ende 2012 in einer breiten Konsolidierungsformation bei 30 – 60 USD. Der Ausbruch wurde durch das Verlassen eines doppelten Bodens begünstigt, obwohl das Handelsvolumen nicht signifikant anzog. Schließlich setzte die Trendfortsetzung der übergeordneten Aufwärtsbewegung ein. Diese führte Valeant Pharma auf ein neues Mehrjahreshoch um 67,65 USD. Aktuell liegt kein konkretes Einstiegssetup vor. Es sollte ein Rücksetzer in die Pivot-Zone bei 59 – 61,95 USD abgewartet werden. Als Stoppkurs ist die Marke von 56,85 USD ratsam.

Swing Trading ist ein Trading-Ansatz mit dem Ziel, kurzfristige Auf- und Abwärtsbewegungen an den Märkten systematisch auszunutzen. Ein Swing Trader versucht explizit kleinere und größere Marktschwankungen gezielt auszunutzen. Die Haltedauer eines Trades reicht dabei von wenigen Tagen bis zu mehreren Wochen.

In dieser Swing Trading Rubrik handeln wir die Strategien von Marc Rivalland sowie den 1-2-3-4er von Jeff Cooper. Diese Handelsansätze bieten ein klar definiertes Regelwerk und sind optimal für berufstätige Trader geeignet, da sowohl der Einstieg (über eine Stopp-Buy Order) als auch der Ausstieg (über eine Stopp-Sell Order) eindeutig definiert sind. Die Orders können daher meist bereits vor Börseneröffnung platziert werden.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider.