OTS: Börsen-Zeitung / Gewagte Wetten, Kommentar zu M&A von Heidi Rohde

Gewagte Wetten, Kommentar zu M&A von Heidi Rohde

Frankfurt (ots) - Auf dem M&A-Parkett herrscht in diesem Jahr ein einigermaßen

erratisches Bewegungsmuster. Nach der Schockstarre zu Jahresbeginn, die durch

Ukraine-Krieg und Energiekrise ausgelöst wurde, kamen die Dealmaker im zweiten

Quartal mit Schwung zurück an den Verhandlungstisch. Weitsicht erscheint als

Gebot der Stunde, gepaart mit einer ordentlichen Portion Opportunismus. Dies

gilt vor allem für Finanzinvestoren, die nach wie vor auf prall gefüllten Kassen

sitzen und nun bemüht sind, ihren Vorteil aus der Bewertungskorrektur zu ziehen,

die insbesondere im Technologiesektor bereits seit Jahresende 2021 im Gange war.

Allerdings ist Private Equity nicht nur auf Schnäppchenjagd, sondern rüstet die

Portfolios zielgerichtet mit Beteiligungen auf, die auf Sicht stark gefragt sein

werden.

Der Aufschwung, den auch Cyberkriminalität im Zuge des globalen

Digitalisierungsschubs in der Pandemie genommen hat, hat die Aufmerksamkeit der

Investoren auf die junge und noch äußerst fragmentierte Branche der

Cybersecurity gelenkt. Sie eignet sich vorzüglich für die oft aggressiven

Buy-and-Build-Strategien von Private-Equity-Gesellschaften, die hier Werte zu

heben hoffen. Schon im vergangenen Jahr hat die Branche mit einer Reihe von Big

Deals von sich reden gemacht. Thoma Bravo, die just die Übernahme des

Cybersecurity-Spezialisten Darktrace eingefädelt hat, greift Schlag auf Schlag

tief in die Tasche. Nach der Übernahme von Sophos - dem größten

Cybersecurity-Deal 2020 - blätterte der Finanzinvestor nur wenige Monate später

mehr als 12 Mrd. Dollar für ­Proofpoint hin. Ein Darktrace-Deal würde eine

Nummer kleiner ausfallen, aber auch hier zeichnet sich nicht nur ein

Milliarden-Ding ab, sondern auch zugleich eine saftige Prämie auf den letzten

Schlusskurs. Analysten gehen davon aus, dass Darktrace einen Aufschlag von bis

zu 70 % rausholen könnte, bevor die Transaktion in trockene Tücher kommt.

So führt die Weitsicht, mit der Private Equity in einer potenziellen

Wachstumsbranche die Gelegenheit beim Schopf packt, auch zu der einen oder

anderen gewagten Wette. Zweistellige Umsatz-Multiples für junge Firmen beim

Einstieg oder üppig zweistellige Multiples dort, wo schon kleine Gewinne

vorhanden sind, können den angepeilten Renditen empfindliche Dämpfer versetzen.

Auch Darktrace fällt in die Kategorie eines Risikoinvestments: Die Verluste

türmten sich bei der britischen Tech-Ikone im vergangenen Fiskaljahr zu mehr als

der Hälfte vom Umsatz auf. Da ist gewagt noch nicht gewonnen.

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