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Börsen-Zeitung: Maßgeschneiderte Therapie, Kommentar zur

Pharmaindustrie von Sabine Wadewitz

Frankfurt (ots) - Boehringer Ingelheim hält sich wie viele

Familienunternehmen zugute, ohne die in der Pharmabranche beliebten

Mega-Merger aus eigener Kraft ihren Weg zu gehen. Der

rheinland-pfälzischen Gesellschaft ist es mit diesem

Selbstverständnis gelungen, auch ohne Fusionsfieber als zweitgrößter

deutscher Arzneimittelkonzern zu reüssieren. Nun setzt das

Unternehmen aus Ingelheim zu einem über 20 Mrd. Euro schweren Deal

mit dem M&A-erprobten französischen Wettbewerber Sanofi an, um in den

Randgeschäften aus dem Schatten zu treten und sich stärker zu

fokussieren.

Die Transaktion, die größte Akquisition in der Geschichte der

Ingelheimer, läuft liquiditätsschonend über einen Vermögenstausch.

Boehringer muss zudem aber einen Barausgleich von immerhin 4,7 Mrd.

Euro nach Paris überweisen. Wenn es der Sache dient und es um die

letzten noch im Markt verfügbaren Portfolien geht, weichen auch

Familiengesellschafter von ehernen Prinzipien ab. Im Firmensitz am

Rhein fällt das nicht schwer, hatte der Konzern doch Ende 2015

Finanzmittel über 7,5 Mrd. Euro in der Bilanz.

Für die beiden Pharmaunternehmen geht es keineswegs darum, sich

von ertragsschwachen Geschäften zu trennen. Die Aktivitäten mit

Arznei und Impfstoffen für Tiere sowie mit rezeptfreien

Gesundheitsprodukten, die nun getauscht werden, stehen für die Firmen

nicht im Mittelpunkt des Geschehens. Königsdisziplin bleibt die

Entwicklung von innovativen patentgeschützten Medikamenten, wo sich

die höchste Rentabilität erzielen lässt.

Angesichts der Risiken im verschreibungspflichtigen Geschäft

verfolgen viele Pharmaspieler seit geraumer Zeit die Strategie, sich

in weniger anfälligen Segmenten des Gesundheitsmarktes zu

diversifizieren. Aber auch dort muss man in der ersten Liga

mitspielen, um global erfolgreich zu sein und ein dauerhaft

ertragsstarkes Geschäft führen zu können. Selbstmedikation und

Tiermedizin sind beliebte Tummelfelder, genau so wie Generika.

Entsprechend fortgeschritten ist die Konsolidierung in den Bereichen

- und die Bewertung der noch zu ergatternden Assets.

Blaupause für den Spartentausch zwischen Boehringer und Sanofi ist

der Portfolioumbau des Schweizer Pharmakonzerns Novartis im Frühjahr

2014. Auch dort war es das Ziel, in einzelnen Marktsegmenten

Spitzenpositionen einzunehmen und auf kritische Größe zu kommen. Auch

hier ging es den Beteiligten um eine maßgeschneiderte Ergänzung ihrer

Portfolien. Damit spart man Ressourcen und schafft die Voraussetzung

für eine reibungslose Integration.

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