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Börsen-Zeitung: Ermutigend, Kommentar zu Volkswagen von Carsten

Steevens

Frankfurt (ots) - Startet Volkswagen mit seiner margenarmen

Kernmarke jetzt durch? Die Erleichterung an der Börse auf die

Nachricht der Wolfsburger, dass die überraschend deutliche Steigerung

des operativen Gewinns im zweiten Quartal wesentlich auf eine

Ergebnisverbesserung bei Volkswagen Pkw zurückzuführen sei, zeigt,

wie sehr Anleger auf Renditefortschritte vor allem bei dieser Marke

warten. Dass der Konzern wegen zusätzlicher Rechtsrisiken in

Nordamerika weitere 2,2 Mrd. Euro an "negativen Sondereinflüssen"

verbucht, geriet angesichts der operativen Verbesserung in den

Hintergrund. Dabei hatte sich doch gerade der New Yorker

Generalstaatsanwalt Schneiderman mit Vorwürfen in neuen Klagen gegen

den von der Dieselabgasaffäre erschütterten Dax-Konzern und dessen

Management noch in Szene zu setzen gewusst.

Drei Wochen liegt die Vergleichsvereinbarung mit

US-Bundesbehörden, privaten Klägern und 44 US-Bundesstaaten zurück,

die Volkswagen in den nächsten Jahren zu Zahlungen von knapp 14 Mrd.

Euro verpflichtet und die das bislang gebildete Polster an

Rückstellungen nahezu vollständig ausschöpft. Die neuen Vorwürfe und

die zusätzlichen Rückstellungen machen aber schon deutlich: Die

Ungewissheit, welche Kosten der Konzern als Folge der vor zehn

Monaten aufgeflogenen Softwaremanipulationen bei Dieselautos am Ende

tragen muss, wird ihn noch einige Quartale, vielleicht auch Jahre,

begleiten. Finanzielle Lasten drohen über Nordamerika hinaus auch in

anderen Regionen noch. Umso wichtiger dürften deshalb nun operative

Erfolgsmeldungen werden.

Wie aber ist der - angesichts der vielen Baustellen im Konzern

imposante - Erfolg im zweiten Quartal zu werten? Der Autobauer führt

ihn auf die saisonale Nachfrage, eine Erholung des Automarkts in

Europa und auf eine Wiederbelebung des Großkundengeschäfts zurück.

Details zur Beurteilung der Ergebnisqualität fehlen jedoch noch, den

Halbjahresbericht wird es erst in einer Woche geben. Behördliche

Meldungen über die Entwicklung der Marktanteile in der Branche ließen

indes auf die Ergebnissteigerung im zweiten Quartal nicht unbedingt

schließen. Beginnen also die Effizienzmaßnahmen, über deren

Wirksamkeit in der Vergangenheit spekuliert wurde, inzwischen stärker

und sichtbarer zu wirken?

Noch immer liegt die VW-Aktie mehr als ein Viertel unter ihrem

Niveau vor Bekanntwerden der Abgasaffäre. In Richtung der Anleger hat

Volkswagen gestern aber ein ermutigendes Signal gesendet.

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