Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 25.02.2016

Kursziel: 47,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck

Guidance deutlich übertroffen - Wachstumsdynamik dürfte 2016 weiter

anziehen

Uzin Utz hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2015 vorgelegt

und die Guidance erwartungsgemäß klar übertroffen. Die berichteten

Kennziffern sind der nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Dynamische Umsatzentwicklung, Ergebnis legt überproportional zu: Der

Konzernumsatz stieg um 9,9% auf 253,2 Mio. Euro. Das Ergebnis der

gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EBT) verbesserte sich deutlich

überproportional um 25,7% auf 18,9 Mio. Euro. Während der Umsatzanstieg im

Rahmen unserer Erwartungen lag (MONe: 253,4 Mio. Euro, +10,0% yoy), wurde

die Ergebnisprognose noch übertroffen (MONe: 18,2 Mio. Euro). Dies ist auf

die hohe Kostendisziplin und die im Rahmen des Optimierungsprogramms EBIT+

umgesetzten Maßnahmen zur Effizienzsteigerung zurückzuführen. Die Guidance

des Unternehmens (leichte Umsatz- und Ergebnissteigerung) hatten wir

bereits frühzeitig als viel zu konservativ beurteilt.

Wachstumsdynamik dürfte 2016 weiter anziehen: Uzin Utz hat im Rahmen der

vorläufigen Zahlen noch keinen Ausblick auf 2016 gegeben. Wir rechnen im

Zuge der endgültigen Zahlen Anfang April mit einer gewohnt konservativen

Guidance für 2016. So dürfte Uzin Utz auch weiterhin eine nur leichte

Steigerung bei Umsatz und Ergebnis in Aussicht stellen. Wir dagegen gehen

für das laufende Jahr vor dem Hintergrund der anziehenden Baukonjunktur

sogar von einer gesteigerten Wachstumsdynamik aus. So rechnen die deutschen

Bauwirtschaftsverbände für 2016 mit einem Anstieg der baugewerblichen

Umsätze um 3,0% (2015: +1,0%). Für den Wohnungsbausektor wird sogar ein

Zuwachs von 5,0% (2015: +2,0%) prognostiziert. Treiber sind die große Zahl

an Migranten, das niedrige Zinsniveau und der hohe Bedarf an

Nachholinvestitionen. EUROCONSTRUCT zeigt sich ebenfalls optimistisch und

geht für 2016 mit +3,0% (Vj. +1,6%) von einer signifikanten Belebung der

europäischen Baukonjunktur aus. Aufgrund des freundlichen Marktumfeldes

halten wir bei Uzin Utz die avisierte Umsatzsteigerung auf 400 Mio. Euro in

2019 weiter für realistisch. Allein aus dem im Sommer letzten Jahres

eröffneten US-Werk dürfte mittelfristig ein Umsatzbeitrag von rund 60 Mio.

Euro resultieren (MONe 2016: 35 Mio. Euro).

Fazit: Wir sehen alle Voraussetzungen gegeben, dass Uzin Utz den Weg des

profitablen Wachstums in den kommenden Jahren fortsetzen kann und

bestätigen unsere Prognosen für 2016 und die Folgejahre. Nach

Fortschreibung des DCF-Modells erhöhen wir das Kursziel auf 47,00 Euro

(zuvor: 46,00 Euro). Das Rating lautet unverändert 'Kaufen'.

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13565.pdf

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