18.08.2015 12:15:40
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Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG
Unternehmen: Uzin Utz AG
ISIN: DE0007551509
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.08.2015
Kursziel: 45,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Patrick Speck
Starkes erstes Halbjahr - Anhebung der Guidance wahrscheinlich
Uzin Utz hat gestern Abend vorläufige Umsatz- und Ergebniszahlen für das
erste Halbjahr 2015 berichtet. Die wesentlichen Kennziffern sind der
nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.
[Tabelle]
Deutliches Umsatzplus und zweistelliges Ergebniswachstum: Beim Umsatz
erzielte Uzin Utz im ersten Halbjahr eine signifikante Steigerung von 9,2%
auf 123,7 Mio. Euro. Dies impliziert, dass sich das Wachstumstempo des
ersten Quartals auch in Q2 fortgesetzt hat (+9,1% yoy). Hier profitierte
das Unternehmen von einer soliden Marktentwicklung in Europa und einer
starken Nachfrage in den USA. Aufgrund operativer Verbesserungen und einer
höheren Kostendisziplin durch das konzerneigene Optimierungsprogramm konnte
das EBT auf Halbjahressicht mit +23,6% sogar deutlich überproportional
zulegen und belief sich auf 7,1 Mio. Euro. Die EBT-Marge verbesserte sich
auf 5,7% (Vj.: 5,0%).
Guidance erscheint nach starkem ersten Halbjahr zu konservativ: Uzin Utz
hat sich im Rahmen der vorläufigen Zahlen nicht zum Ausblick für das
Gesamtjahr geäußert. Wir hatten bereits zuvor kommuniziert, dass wir die
aktuelle Guidance (leichte Umsatz- und Ergebnissteigerung) für zu
konservativ halten. Nach den starken H1-Zahlen sehen wir uns in dieser
Annahme bestätigt und rechnen mit einer baldigen Guidance-Anhebung. Dabei
sollte Uzin Utz auch im zweiten Halbjahr von einer fortschreitenden
Belebung der Baukonjunktur in Europa und den USA profitieren. Treiber sind
Nachholeffekte und das anhaltend niedrige Zinsniveau.
Mittelfristige Ziele erscheinen realistisch: Vor diesem Hintergrund sehen
wir Uzin Utz auch weiterhin auf einem guten Weg, die mittelfristig
avisierte Umsatzsteigerung auf 400 Mio. Euro bis 2019 zu erreichen. Allein
mit der neu errichteten Fabrik in den USA (Eröffnung in H2) sollte der
Umsatz in dieser Region mittelfristig um 40 Mio. Euro auf über 50 Mio. Euro
gesteigert werden können. Nachdem in diesem Jahr die wesentlichen
Wachstumsinvestitionen abgeschlossen sind, dürfte sich die Marge sukzessive
wieder auf das frühere Niveau (EBIT-Marge 8-9%) verbessern.
Fazit: Uzin Utz hat ein sehr gutes H1 hingelegt. Wir gehen daher davon aus,
dass die Guidance im Laufe des Q3 angehoben wird. Auch der übrige Newsflow
(solide Baukonjunktur, neue Fabrik USA) sollte die Aktie stützen. Dank der
ausgezeichneten Wettbewerbsposition halten wir auch die mittelfristigen
Ziele für realistisch. Wir bestätigen daher das DCF-basierte Kursziel von
45,00 Euro und die Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
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