18.08.2015 12:15:40

Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.08.2015

Kursziel: 45,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Patrick Speck

Starkes erstes Halbjahr - Anhebung der Guidance wahrscheinlich

Uzin Utz hat gestern Abend vorläufige Umsatz- und Ergebniszahlen für das

erste Halbjahr 2015 berichtet. Die wesentlichen Kennziffern sind der

nachfolgenden Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Deutliches Umsatzplus und zweistelliges Ergebniswachstum: Beim Umsatz

erzielte Uzin Utz im ersten Halbjahr eine signifikante Steigerung von 9,2%

auf 123,7 Mio. Euro. Dies impliziert, dass sich das Wachstumstempo des

ersten Quartals auch in Q2 fortgesetzt hat (+9,1% yoy). Hier profitierte

das Unternehmen von einer soliden Marktentwicklung in Europa und einer

starken Nachfrage in den USA. Aufgrund operativer Verbesserungen und einer

höheren Kostendisziplin durch das konzerneigene Optimierungsprogramm konnte

das EBT auf Halbjahressicht mit +23,6% sogar deutlich überproportional

zulegen und belief sich auf 7,1 Mio. Euro. Die EBT-Marge verbesserte sich

auf 5,7% (Vj.: 5,0%).

Guidance erscheint nach starkem ersten Halbjahr zu konservativ: Uzin Utz

hat sich im Rahmen der vorläufigen Zahlen nicht zum Ausblick für das

Gesamtjahr geäußert. Wir hatten bereits zuvor kommuniziert, dass wir die

aktuelle Guidance (leichte Umsatz- und Ergebnissteigerung) für zu

konservativ halten. Nach den starken H1-Zahlen sehen wir uns in dieser

Annahme bestätigt und rechnen mit einer baldigen Guidance-Anhebung. Dabei

sollte Uzin Utz auch im zweiten Halbjahr von einer fortschreitenden

Belebung der Baukonjunktur in Europa und den USA profitieren. Treiber sind

Nachholeffekte und das anhaltend niedrige Zinsniveau.

Mittelfristige Ziele erscheinen realistisch: Vor diesem Hintergrund sehen

wir Uzin Utz auch weiterhin auf einem guten Weg, die mittelfristig

avisierte Umsatzsteigerung auf 400 Mio. Euro bis 2019 zu erreichen. Allein

mit der neu errichteten Fabrik in den USA (Eröffnung in H2) sollte der

Umsatz in dieser Region mittelfristig um 40 Mio. Euro auf über 50 Mio. Euro

gesteigert werden können. Nachdem in diesem Jahr die wesentlichen

Wachstumsinvestitionen abgeschlossen sind, dürfte sich die Marge sukzessive

wieder auf das frühere Niveau (EBIT-Marge 8-9%) verbessern.

Fazit: Uzin Utz hat ein sehr gutes H1 hingelegt. Wir gehen daher davon aus,

dass die Guidance im Laufe des Q3 angehoben wird. Auch der übrige Newsflow

(solide Baukonjunktur, neue Fabrik USA) sollte die Aktie stützen. Dank der

ausgezeichneten Wettbewerbsposition halten wir auch die mittelfristigen

Ziele für realistisch. Wir bestätigen daher das DCF-basierte Kursziel von

45,00 Euro und die Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13159.pdf

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