Original-Research: Uzin Utz AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: Uzin Utz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz AG

Unternehmen: Uzin Utz AG

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten

seit: 15.11.2016

Kursziel: 60,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Zahlen zum 3. Quartal: Uzin Utz überrascht beim Ergebnis erneut positiv,

Margenausweitung dürfte sich fortsetzen

Uzin Utz hat heute Zahlen für das 3. Quartal 2016 veröffentlicht, die auf

Umsatzebene leicht unter, in Bezug auf das EBIT jedoch über unseren

Erwartungen lagen. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend abgebildet.

[Tabelle]

Vor dem Hintergrund der anhaltenden konjunkturellen Erholung in West- und

Zentraleuropa sowie des positiven Konsumverhaltens in den USA verzeichnete

Uzin Utz auch im 3. Quartal einen deutlichen Umsatzanstieg in Höhe von fast

6%. Dieser konnte jedoch nicht ganz an die Wachstumsdynamik des 1.

Halbjahres (+9,7% yoy) anknüpfen. Wenngleich wir mit einem geringeren

Wachstum gerechnet hatten, lag der Umsatz von 72,3 Mio. Euro leicht unter

unserer Erwartung von 75 Mio. Euro.

Die gestiegene Topline und die vom Unternehmen implementierten Maßnahmen

zur Effizienzsteigerung führten erneut zu einer deutlich überproportionalen

Ergebnisentwicklung. In Q3 wurde eine neue Rekord-EBIT-Marge von 11,2%

erzielt (MONe: 7,5 Mio. Euro, Marge: 10%). Eine gegenüber dem Vorjahr

gestiegene Steuerquote (26,5% vs. 23,5%) war der Grund für den geringeren

Anstieg des Nettoergebnisses.

Wachstum sollte sich auch im 4. Quartal fortsetzen: Aufgrund der

schwierigeren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen u.a. durch den Brexit und

den Ausgang der US-Wahlen sollte sich Uzin Utz' Wachstumsdynamik im 4.

Quartal weiter abschwächen. Dennoch dürfte das Unternehmen aufgrund seiner

hohen Kostendisziplin in der Lage sein, seine Profitabilität im

Schlussquartal erneut zu steigern. Dementsprechend haben wir trotz einer

leicht gesenkten Umsatzerwartung unsere EBIT-Annahme für 2016 ein weiteres

Mal angehoben.

Als Folge der zu erwartenden Skaleneffekte, die das Unternehmen im Hinblick

auf sein 2019er-Umsatzziel von rund 400 Mio. Euro in den nächsten Jahren

erzielen sollte, sind wir auch in Bezug auf unsere EBIT-Erwartungen für

2017 und 2018 optimistischer.

Fazit: Uzin Utz lieferte erneut starke Quartalszahlen und beweist selbst

bei sich eintrübenden Rahmenbedingungen seine hohe Wettbewerbsqualität.

Wenngleich wir von der Qualität des Unternehmens überzeugt sind, sehen wir

die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau als fair bewertet an und bestätigen

aus diesem Grund unsere Halten-Empfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14495.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.