Original-Research: PAION (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PAION - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PAION

Unternehmen: PAION

ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie: Q3 2016 results

Empfehlung: BUY

seit: 18.11.2016

Kursziel: 4,60 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PAION AG

(ISIN: DE000A0B65S3). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and

maintained his EUR 4.60 price target.

Abstract:

Q3/16 results were close to our expectations. Management's full year

guidance of a net loss of EUR-21.5m to EUR-24.0m is unchanged. The loss is

driven primarily by costs of the phase III trials of remimazolam in the

indication procedural sedation in the U.S. Excellent results from the phase

III trial of remimazolam with colonoscopy patients paved the way for a U.S.

licensing deal with Cosmo Pharmaceuticals and have largely derisked the

company. EUR19.6m already received from Cosmo Pharmaceuticals have supported

the company's liquidity position which stood at EUR35.9m at end September.

Paion stands to receive milestones of up to a further EUR42.9m ahead of U.S.

commercialisation and will not require additional funds to bring

remimazolam to the market in the U.S. Next steps are likely to be the

resumption of clinical development in the EU and a decision on whether to

partner in Japan before or after filing for approval. We maintain our Buy

recommendation and price target of EUR4.60.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PAION AG (ISIN:

DE000A0B65S3) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 4,60.

Zusammenfassung:

Die Q3/16-Ergebnisse lagen nahe bei unseren Erwartungen. Die

Management-Guidance für das Gesamtjahr bleibt unverändert bei einem

Nettoverlust von EUR-21,5 Mio. bis EUR-24,0 Mio. Der Verlust wird vor allem

durch die Kosten der Phase III-Studien von Remimazolam in der Indikation

Kurzsedierung in den USA angetrieben. Hervorragende Ergebnisse aus der

Phase III-Studie von Remimazolam mit Koloskopiepatienten ebneten den Weg

für einen US-Lizenzvertrag mit Cosmo Pharmaceuticals und haben das Risiko

des Geschäftsmodells erheblich verringert. Die bereits erhaltenen EUR19,6

Mio. von Cosmo Pharmaceuticals haben die Liquiditätsposition des

Unternehmens gestärkt, die Ende September bei EUR35,9 Mio. lag. Paion erhält

weitere Meilensteinzahlungen von bis zu EUR42,9 Mio. vor der

US-Kommerzialisierung und wird keine zusätzlichen Mittel benötigen, um

Remimazolam auf den US-Markt zu bringen. Die nächsten Schritte sind

wahrscheinlich die Wiederaufnahme der klinischen Entwicklung in der EU und

eine Entscheidung, ob eine Partnerschaft in Japan noch vor oder erst nach

der Einreichung des Zulassungsantrages abgeschlossen wird. Wir behalten

unsere Kaufempfehlung und das Kursziel von EUR4,60 bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14527.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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