Original-Research: MS Industrie AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Researchstudie Anno

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 4,30 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Dominik Gerbing, Philipp Leipod

* Die MS Industrie AG konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013 die

Umsatzerlöse erneut steigern und ein Wachstum von 2,8 % auf 179,78 Mio. EUR

erzielen. Damit blieb die Gesellschaft jedoch unter den bisherigen

Wachstumsraten der vergangenen Jahre zurück. Gründe für die geringere

Entwicklung waren externe Faktoren wie beispielsweise Probleme eines

Zulieferers von Daimler in Nordamerika und der in 2013 weiter anhaltende

Investitionsstau im Bereich Motorentechnik.

* Das Umsatzwachstum wurde erneut von der MS Spaichingen getragen und hier

insbesondere vom Bereich Schweißtechnik, während der Bereich Motorentechnik

auf dem hohen Niveau des Vorjahres stagnierte.

* Trotz des geringeren Umsatzanstiegs war die MS Industrie AG in der Lage,

das Ergebnis vor Zinsen, Abschreibungen und Steuern um 6,1 % auf 17,3 Mio.

EUR zu steigern und damit das Ziel einer weiter steigenden Profitabilität

weiterhin erfolgreich zu verfolgen.

* Aufgrund des Wegfalls der hohen Investitionsleistungen der letzten Jahre

werden sich die Abschreibungen in den kommenden Jahren deutlich reduzieren.

Einhergehend mit sinkenden Investitionen werden die frei verfügbaren Mittel

zur kontinuierlichen Rückführung der Finanzverbindlichkeiten verwendet und

somit das Finanzergebnis wesentlich verbessert.

* Für 2014 wird durch die Auflösung des Investitionsstaus und des Wegfalls

der Lieferschwierigkeiten beim Großzulieferer von Daimler in den USA eine

deutliche Umsatzsteigerung auf rund 202 Mio. EUR erwartet. Die steigende

Nachfrage wird durch die neu geschaffenen Produktionskapazitäten

vollständig aufgefangen werden können. Da mehrere Sonderbelastungen für

2014 und 2015 nicht mehr zu erwarten sind, wird sich das Ergebnis aufgrund

der starken Umsatzentwicklung in den kommenden Jahren deutlich verbessern

und das EBITDA nach unserer Einschätzung in 2014 rund 20,5 Mio. EUR betragen,

womit sich ein Jahresüberschuss in Höhe von 4,47 Mio. EUR ergäbe.

* Das erste Quartal 2014 lag sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis

deutlich über dem Niveau des Vorjahres und bestätigt die positiven

Aussichten der MS Industrie AG für das Jahr 2014 und 2015.

* In 2015 wird sich die Umsatzsteigerung weiterhin fortsetzen und von allen

Geschäftsbereichen gleichermaßen positiv getragen werden. Dabei wird bei

einem Umsatzniveau in Höhe von rund 221 Mio. EUR ein EBITDA in Höhe von rund

24,1 Mio. EUR erwartet. Damit befindet sich die MS Industrie AG auf gutem

Wege, die geplante EBITDA-Marge von 12 % in den kommenden Jahren zu

erreichen.

* Unser bisheriges Kursziel in Höhe von 2,60 EUR wurde bereits zum

Jahres-wechsel 2013/2014 erreicht und wird nun auf 4,30 EUR erhöht.

Hintergrund der deutlichen Anhebung ist die für 2014 und 2015 zu erwartende

starke Nachfrage nach Dieselmotoren, dem zu erwartenden eintretenden

Aufholeffekt durch die Auflösung des Investitionsstaus sowie die weiterhin

breite Marktabdeckung der MS Industrie AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12319.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.