Original-Research: KTG Energie AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: KTG Energie AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu KTG Energie AG

Unternehmen: KTG Energie AG

ISIN: DE000A0HNG53

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 17,00 Euro

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Felix Gode

Umsatz- und Ergebniswachstum für GJ 2013/14 über Erwartungen -

GBC-Prognosen für GJ 2014/15 und 2015/16 werden bestätigt - Kursziel

unverändert bei 17,00 EUR - Rating KAUFEN

Wie erwartet, konnte die KTG Energie AG ihren dynamischen Wachstumskurs im

abgelaufenen GJ 2013/14 fortsetzen. Gemäß der vorläufigen Zahlen, die am

22.01.2015 gemeldet wurden, konnte die Gesamtleistung dabei gegenüber dem

Vorjahr um 43 % auf rund 73 Mio. EUR gesteigert werden. Dabei ist zu

beachten, dass der Vergleichszeitraum 2013 ein Rumpfgeschäftsjahr

(01.01.13-31.10.13) darstellt und die Zuwachsraten damit nur bedingt

vergleichbar sind. Dennoch sollte der organische Zuwachs im klar

zweitstelligen Bereich gelegen haben.

Besonders erfreulich ist dabei, dass die Gesellschaft ihre Umsatzerlöse im

Anlagenbereich überproportional um 55 % auf 65 Mio. EUR verbessern konnte.

Dies bedeutet, dass die KTG Energie AG ihr Wachstum im Kernbereich, also

dem Umsatz mit der Produktion von Strom- und Biomethan, erzielt und

entsprechend ein qualitatives Wachstum vorweist. Mit einem Anlagenumsatz in

Höhe von rund 65 Mio. EUR konnte die KTG Energie AG unsere Erwartungen

genau treffen. Die weiteren 8 Mio. EUR Umsatzbestandteil sollten, wie im

Vorjahr, aus Handelsgeschäften mit Inputstoffen herrühren, die jedoch nur

einen minimalen Ergebnisbeitrag leisten.

Vor dem Hintergrund der überzeugenden Umsatzentwicklung konnte die KTG

Energie AG sowohl ihre gesteckten Ziele, als auch unsere Erwartungen,

übertreffen. Während das Unternehmen ein EBITDA von 19,5 Mio. EUR bis 20,5

Mio. EUR erwartete, wurden tatsächlich 21 Mio. EUR erzielt.

Entsprechend des guten GJ 2013/14 geht das Unternehmen auch für das

laufende GJ 2014/15 von einem weiteren Wachstum auf rund 80 Mio. EUR aus.

Dies ist vor dem Hintergrund eines weiteren Anlagenausbaus um 3 MW zu

sehen, der sich derzeit in Umsetzung befindet. Zudem ist zu erwarten, dass

die in 2014 errichteten Anlagen im Jahresverlauf ihren Volllastbetrieb

erreichen und entsprechend steigende Umsatzbeiträge erzielen.

Daher bestätigen wir unsere am 03.12.2014 nach oben anpassten Erwartungen

für das GJ 2014/15 sowie für das GJ 2015/16 und gehen unverändert von

weiteren deutlichen Umsatzsteigerungen sowie Ergebniszuwächsen aus. Das

Kursziel bestätigen wir mit 17,00 EUR und behalten das Rating KAUFEN bei.

Eine ausführliche Researchstudie (Anno) wird nach Veröffentlichung des

vollständigen Geschäftsberichtes voraussichtlich Ende Februar/Anfang März

2015 erscheinen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12667.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.