Original-Research: FinLab AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: FinLab AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu FinLab AG

Unternehmen: FinLab AG

ISIN: DE0001218063

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 18,32 Euro

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Gode, CFA

* Bereits vor einigen Wochen konnte die FinLab AG gute Zahlen für das GJ

2015 vorlegen. Nun gab es auch im bisherigen Verlauf des Jahres 2016 wieder

sehr überzeugende Entwicklungen bei den Beteiligungen des Unternehmens.

Allen voran ist dabei die neuerliche Kapitalrunde bei Deposit Solutions zu

nennen, bei welcher Deposit Solutions 15 Mio. EUR an liquiden Mitteln

zuflossen. Die Bewertung des Unternehmens lag demnach bei über 100 Mio. EUR,

wobei immer klarer reflektiert wird, welches Potenzial in dem Unternehmen

steckt. Das Produkt COMONEA hat das Potenzial, den Markt für Privateinlagen

zu revolutionieren, womit die Chancen auf eine überzeugende

Unternehmensentwicklung entsprechend hoch sind.

* Auch bei nextmarkets wurde jüngst eine Kapitalerhöhung durchgeführt.

Nach-dem sich Starinvestor Peter Thiel bereits bei Deposit Solutions

beteiligte, ist er nun auch bei nextmarkets eingestiegen. Die Kapitalrunde

wurde zu einer deutlich höheren Bewertung als beim Einstieg von FinLab

durchgeführt und mit einem signifikanten siebenstelligen Betrag

abgeschlossen.

* Insofern ist schon heute gut absehbar, dass die bereits sehr guten

Ergebnisse des Jahres 2015 in 2016 nochmals übertroffen werden könnten.

Allein der Wert des Anteils an Deposit Solutions dürfte inzwischen über 10

Mio. EUR betragen. In der Bilanz zum 31.12.2015 der FinLab AG wurde der

Wertansatz noch mit 3 Mio. EUR ausgewiesen. Die Bewertung der Anteile an

nextmarkets liegt zudem nach der jüngsten Kapitalrunde unserer Einschätzung

nach bei rund 6 Mio. EUR.

* Nicht nur auf Grund der hohen Finanzierungsrunden konnte die FinLab AG

aufzeigen, dass der 'Proof-of-Concepts' inzwischen erbracht wurde. Auch die

operative Entwicklung unterstreicht die gesteigerten Bewertungen. Während

Deposit Solutions bereits einige namhafte Kunden gewinnen konnte, ist auch

nextmarkets zum Jahresstart an den Markt gegangen und befindet sich nun in

der Phase der Markterschließung.

* Nicht zuletzt muss auch beachtet werden, dass die FinLab AG neben dem

erfolgreichen Fintech-Portfolio bereits heute stetige Cashflows generiert.

Diese setzen sich insbesondere aus Managementvergütungen und

Dividendenausschüttungen zusammen, welche aus den Beteiligungen an Heliad

und Patriarch resultieren. Zusammengenommen werden daraus pro Jahr rund 4

Mio. EUR an Mittelzuflüssen generiert. Diese Mittel decken den laufenden

Overhead und können zudem in die Entwicklung des

Fintech-Beteiligungsportfolios investiert werden, was FinLab gegenüber

anderen Venture Capital-Investoren einen klaren Wettbewerbsvorteil

hinsichtlich der Finanzierungsflexibilität eröffnet.

* Jüngst hat die FinLab AG mit einer Beteiligung an der AUTHADA GmbH in

2016 zudem auch bereits das Fintech-Beteiligungsportfolio erweitert. Das

Un-ternehmen ist im Bereich der elektronischen Identität aktiv und ist

damit in ei-nem sehr zukunftsträchtigen Bereich des Fintech-Segments tätig.

Wir gehen davon aus, dass weitere Beteiligungen noch im laufenden Jahr

hinzuerworben werden.

* Auf Basis der guten Zahlen für das GJ 2015, mit Gesamterträgen in Höhe

von 6,46 Mio. EUR und einem EBIT von 4,02 Mio. EUR, der guten Fortentwicklung

bei den Beteiligungsgesellschaften und der wiederum damit verbundenen

starken Erwartungshaltung für das GJ 2016 haben wir unser Kursziel von

zuvor 16,70 EUR auf 18,32 EUR angehoben. Das Rating lautet damit unverändert

KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/14101.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.