Original-Research: Epigenomics AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: Epigenomics AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Epigenomics AG

Unternehmen: Epigenomics AG

ISIN: DE000A1K0516

Anlass der Studie: UPDATE - FDA APPROVES EPI PROCOLON

Empfehlung: BUY

seit: 14.04.2016

Kursziel: 10,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Epigenomics

AG (ISIN: DE000A1K0516). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating

and increased the price target from EUR 9.30 to EUR 10.30.

Abstract:

Epigenomics (ECX) has announced that the FDA has approved the company's

lead product, the blood-based colorectal cancer screening test, Epi

proColon. The rate of screening for colorectal cancer among the

screening-eligible population in the US has been stagnant at around 65%

over the past 10 years. The American Cancer Society aims to raise this

figure to 80% by 2018. As its label clearly indicates, Epi proColon is

suited to those patients who are unwilling/unable to perform screening

using existing guideline methods such as colonoscopy and stool sampling.

Epi proColon can thus play a key role in closing the 'screening gap' which

is estimated to be a USD2bn market opportunity. This figure contrasts with

the USD14bn annual cost of colorectal cancer treatment in the US. Cost

efficiency is likely to be a compelling argument in reimbursement

discussions which are a central part of Epigenomics' strategy for the

nationwide launch of Epi proColon in the US in cooperation with its local

partner Polymedco. Meanwhile, for the labs, Epi proColon offers the

opportunity for the first time since the introduction of the HPV (human

papillomavirus) test several years ago to market a relatively high-priced

test in a large indication. Both Epigenomics' 2016 guidance and our own

forecasts are based on first US revenues from the product in Q2/16. Given

that FDA approval has been forthcoming during the first half of April, we

are leaving our P&L forecasts unchanged. However, we raise our

probability-adjusted pipeline NPV estimate to EUR10.30 (previously: EUR9.30).

We maintain our Buy recommendation.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Epigenomics AG

(ISIN: DE000A1K0516) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 9,30 auf EUR 10,30.

Zusammenfassung:

Epigenomics (ECX) hat bekannt gegeben, dass die FDA das Hauptprodukt des

Unternehmens genehmigt hat, den blutbasierten Darmkrebs-Früherkennungstest,

Epi proColon. In den letzten 10 Jahren stagnierte die Rate des

Darmkrebs-Screenings für die dafür in Frage kommende Bevölkerung in den USA

bei 65%. Die American Cancer Society hat das Ziel, diese Zahl bis zum Jahr

2018 auf 80% zu erhöhen. Wie das Etikett klar verdeutlicht, eignet sich Epi

proColon auch für solche Patienten, die nicht bereit bzw. in der Lage sind,

ein Screening nach Richtlinien-Methoden wie zum Beispiel Darmspiegelung und

Stuhltest zu vollziehen. Epi proColon kann daher eine Schlüsselrolle dabei

spielen, die Screening-Rate von derzeit 65% auf die anvisierten 80% zu

erhöhen. Das Marktpotential hierfür wird auf USD2 Mrd. geschätzt. Dieser

Zahl stehen die jährlichen Kosten für die Behandlung von Darmkrebs in den

USA in Höhe von USD14 Mrd. gegenüber. Das Argument der Kosteneffizienz ist

wahrscheinlich ein überzeugendes Argument in den Diskussionen zur

Erstattung, welche ein zentraler Bestandteil der Strategie von Epigenomics

für die landesweite Markteinführung von Epi proColon in den USA in

Zusammenarbeit mit dem lokalen Partner Polymedco sind.

Darüber hinaus bietet Epi proColon für klinische Labore zum ersten Mal seit

Einführung des HPV-Tests (humanes Papillomavirus) vor einigen Jahren die

Möglichkeit, einen relativ hochpreisigen Test mit hohem Absatzpotential zu

vermarkten. Sowohl die ECX-Guidance für 2016 als auch unsere eigenen

Prognosen basieren auf ersten US-Produktumsätzen in Q2/16. Angesichts der

bevorstehenden Zulassung der FDA in der ersten Aprilhälfte belassen wir

unsere G&V-Prognosen unverändert. Allerdings erhöhen wir unsere

wahrscheinlichkeitsadjustierte Pipeline-NPV-Schätzung auf EUR10,30 (zuvor:

EUR9,30). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.

Bezüglich der Offenlegung möglicher Interessenkonflikte und des

Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die

vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13711.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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