Original-Research: Analytik Jena AG (von Montega AG): Verkaufen

Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG

Unternehmen: Analytik Jena AG

ISIN: DE0005213508

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Verkaufen

seit: 22.09.2014

Kursziel: 13,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Delisting angekündigt

Am 18. September gab die Analytik Jena AG bekannt, dass ein Antrag auf

Widerruf der Zulassung der Aktien zum Handel im regulierten Markt der Börse

Frankfurt eingereicht wird. Der Rückzug vom regulierten Markt soll aber

erst in sechs Monaten erfolgen. Die bestehenden Notierungen der Aktien im

Freiverkehrshandel der Börsen Stuttgart, München, Hannover, Düsseldorf,

Berlin/Bremen und Hamburg bleiben hiervon unberührt.

Ausübung der Call-Optionen durch Endress+Hauser: Gleichzeitig wurde bekannt

gegeben, dass die Call-Option des Hauptaktionärs der Gesellschaft,

Endress+Hauser, ausgeübt wurde. Dieser übernimmt per 1. Oktober die Anteile

der beiden anderen Großaktionäre (Klaus Berka, Thüringer

Industriebeteiligungs-GmbH). Der Anteil von Endress+Hauser an Analytik Jena

wird sich somit auf 82,22% belaufen. Vor diesem Hintergrund bringt eine

Börsennotierung keine wesentlichen Vorteile für die Gesellschaft.

Insbesondere verfüge man durch den neuen Großaktionär nunmehr über eine

Finanzierungsmöglichkeit abseits der Kapitalaufnahme an der Börse und sei

deshalb auf eine Fortführung des Listings nicht mehr angewiesen. Zudem

werden durch das Delisting deutliche Kosteneinsparungen erzielt.

Fazit: Der angekündigte Rückzug vom regulierten Markt kommt für uns nicht

unerwartet. Aufgrund der Finanzkraft des neuen Großaktionärs und des nun

geringen Freefloats ist dieser Schritt konsequent. Das auf einem DCF-Modell

basierende Kursziel liegt unter dem aktuellen Kursniveau (14,05 Euro),

insofern bestätigen wir unsere Verkaufsempfehlung. Die Veröffentlichung

eines höheren Übernahmeangebots ist zwar theoretisch möglich, Investoren

müssten aber das Risiko eines Delistings in Kauf nehmen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation

gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum

der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/12497.pdf

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