DGAP-News: Detaillierte Stellungnahme der AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA zu Gothams Behauptungen

Detaillierte Stellungnahme der AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA zu Gothams Behauptungen

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Stellungnahme

Detaillierte Stellungnahme der AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA

zu Gothams Behauptungen

02.04.2017 / 20:41

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Detaillierte Stellungnahme der AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA

zu Gothams Behauptungen

Grünwald, 2. April 2017

A. Präambel

In einer heute veröffentlichten Stellungnahme zeigen wir im Detail auf, dass

die Behauptungen die Gotham Research LLC ("Gotham") in seinem letzte Woche

veröffentlichten Bericht ("Gotham Bericht") gemacht hat, in ihrer Substanz

falsch sind.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Gotham Berichts hielt Gotham eine

signifikante Short-Position in Aktien der AURELIUS Equity Opportunities SE &

Co. KGaA ("AURELIUS"). Gotham hatte daher ein Eigeninteresse, der Reputation

von AURELIUS zu schaden, den Aktienkurs damit negativ zu beeinflussen und so

einen beträchtlichen Spekulationsgewinn zum Schaden aller AURELIUS Aktionäre

zu machen. In der Tat hat Gotham mittlerweile einen Großteil seiner

Short-Position geschlossen und Gewinne realisiert.

Die Jahresabschlüsse von AURELIUS stimmen. Die Governance Strukturen und

Prinzipien des Konzerns sind solide. AURELIUS ist seit seiner Gründung vor

mehr als zehn Jahren ein kerngesundes, stabiles und wachsendes Unternehmen.

AURELIUS hat eine sehr solide Bilanz: Zum 31. Dezember 2016 hat es eine

starke Kapitalbasis von EUR 416,4 Mio. liquiden Mitteln, Eigenkapital von

EUR 486,5 Mio. (Eigenkapitalquote: 27%) und eine Bilanzsumme von EUR 1,8

Mrd. Mit über 21.000 Mitarbeitern hat AURELIUS im Geschäftsjahr 2016 EUR 2,9

Mrd. Konzerngesamtumsatz erzielt. Zudem hat AURELIUS über die letzten fünf

Jahre EUR 256,0 Mio. über Dividenden und Aktienrückkäufe an seine Aktionäre

ausbezahlt.

In seiner Analyse macht Gotham fundamentale intellektuelle Fehler: es

vergleicht Äpfel mit Birnen, verwechselt Zeitangaben und verwendet

unvollständige Analysen. Damit kommt es zu Schlussfolgerungen, die

ausnahmslos falsch sind.

Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) untersucht

derzeit, ob im Zusammenhang mit den Handlungen von Gotham ein Fall von

Marktmanipulation vorliegt. AURELIUS unterstützt die BaFin bei ihrer

Untersuchung vollumfänglich und prüft selbst alle juristischen Möglichkeiten

inklusive strafrechtlicher Verfolgung.

B. Zusammenfassung

Gothams Bericht stellt eine Reihe von Behauptungen auf, die AURELIUS in dem

vorliegenden Papier ohne Ausnahme widerlegen wird. Die konkrete Erwiderung

auf Behauptungen auf Seite 4 von Gothams Dokument findet sich vorab auf

dieser Seite:

1) Das Konzernergebnis und die Jahresabschlussergebnisse der

Tochtergesellschaften können einfach in Einklang gebracht werden, wenn man

die Unterschiede zwischen IFRS und lokalen Berichtsstandards in Betracht

zieht. Gotham tut das nicht.

2) AURELIUS weist alle Eventualverbindlichkeiten und Haftungsverhältnisse im

Detail aus. Gothams Berechnung zählt doppelt und kategorisiert falsch.

3) Erträge aus der Auflösung negativer Unterschiedsbeträge aus der

Kapitalkonsolidierung (bargain purchases) sind ein integraler und zulässiger

Teil des Geschäftsmodels von AURELIUS. IFRS 3 regelt die Bilanzierungs- und

Berechnungsweise dieser Erträge. AURELIUS erfüllt hier die relevanten

Berichtspflichten.

4) AURELIUS hat seit 2006 77 operative Gruppen akquiriert. Davon gingen

lediglich vier in die Insolvenz (5,19%), während sie Teil des

AURELIUS-Konzerns waren. Vor dem Hintergrund, dass AURELIUS entsprechend

seiner Unternehmensstrategie notleidende Unternehmen kauft, ist das eine

geringe Anzahl. Gothams Berechnung ist nicht nachvollziehbar.

5) Der von AURELIUS in Ansatz gebrachte NAV ist vertretbar und plausibel.

Eine einfache Berechnung zeigt, dass das implizite NAV/EBITDA Multiple bei

8,9x liegt - wie viele andere Multiples von nicht börsennotierten kleinen

und mittelgroßen Unternehmen in Europa, die zwischen 7x und 10x liegen.

Gothams NAV-Ableitung ist nicht plausibel.

6) Es gibt einen guten Grund dafür, weshalb AURELIUS noch nie einen

uneingeschränkten Bestätigungsvermerk erhalten hat: AURELIUS veröffentlicht

keine individuellen Kaufpreise, denn dies würde zu Wettbewerbsnachteilen

führen. Gothams Anschuldigung zeigt, dass es unsere Branche schlicht nicht

versteht.

7) AURELIUS hat einen unabhängigen CFO: Steffen Schiefer hält diesen Posten

als Mitglied des Extended Management Board seit 2012 inne.

8) Gemeinsam halten die AURELIUS Organe weiterhin einen signifikanten Anteil

am Unternehmen. Ihre Interessen sind deckungsgleich mit denen der Aktionäre.

9) AURELIUS ist nicht Partei in mehr Zivilprozessen als andere Unternehmen

seiner Größe auch. Strafrechtliche Verfahren sind keine anhängig.

Weitere gegenstandslose Behauptungen in Gothams Bericht werden in diesem

Papier ebenso widerlegt.

C. Berichtigende Stellungnahme

Die vollständige Stellungnahme in englischer Sprache finden Sie hier:

http://aureliusinvest.de/statement_aurelius_gotham.pdf

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