AUSBLICK/SAP sollte die Jahresziele übertroffen haben

   Von Archibald Preuschat

   FRANKFURT (Dow Jones)--Offiziell will die Walldorfer Software-Schmiede SAP ihre Jahreszahlen zwar erst am 22. Januar vorlegen, Analysten erwarten aber, dass der Konzern bereits ab der kommenden Woche zumindest Eckdaten zum abgelaufenen Schlussquartal veröffentlicht. Und diese sollten ergeben, dass SAP seine selbst gesteckten Jahresziele übertroffen hat. Dass "die Chance (dazu) besteht", hatte SAP-Vorstandsvorsitzender Bill McDermott bereits bei Vorlage des Drittquartalsberichts angedeutet. Schon nach neun Monaten kam der DAX-Konzern seinen Gesamtjahreszielen recht nah. McDermott wollte dennoch "das wichtige vierte Quartal" abwarten, in dem immer noch die meisten Aufträge für fest installierte Software eingehen.

   WORAUF ANLEGER ACHTEN SOLLTEN

   ZIELERREICHUNG: Für das abgelaufene Jahr hat SAP ein Betriebsergebnis zwischen 5,6 und 5,9 Milliarden Euro in Aussicht gestellt und damit einen Wert nur leicht über dem Niveau von 2014. Die Erlöse mit Cloud-Software sollten sich auf 1,95 bis 2,05 Milliarden Euro verglichen mit 2014 fast verdoppeln. Zudem sollten die Cloud- und Softwareerlöse zusammengenommen um 8 bis 10 Prozent über den 14,33 Milliarden des Jahres 2014 liegen. Hier wird es interessant, wie stark SAP die Ziele übertroffen hat. Währungseffekte, wie der schwache Euro zum Dollar, spielen bei der Betrachtung übrigens keine Rolle, da SAP seinen Ausblick auf Basis konstanter Wechselkurse und ohne Berücksichtigung von IFRS-Rechnungslegungsstandards gibt.

   LIZENZ- UND SOFTWAREGESCHÄFT: Im dritten Quartal gelang SAP auch eine Steigerung der Erlöse mit Softwarelizenzen und Support. Ein Geschäft, das langfristig durch das Cloud-Geschäft, bei dem die Software nicht mehr auf den Unternehmensservern fest installiert wird, sondern in externen Rechenzentren gespeichert wird, ersetzt werden soll. Die Analysten von UBS erwarten, dass SAP hier im Schlussquartal besser als erwartet abgeschnitten hat. Die Wachstumsraten im Cloud-Geschäft werden naturgemäß deutlich höher ausfallen. Hier ist aber zu beachten, dass die Zukäufe von Concur und Fieldglass mit rund 50 Prozentpunkten zum Wachstum beitragen. Ein Effekt, der sich im laufenden Jahr nicht in dem Maße wiederholen wird.

   MITTELFRISTAUSBLICK: Um die Chancen des Cloud-Geschäftes zu nutzen, hat SAP vor einem Jahr das Mittelfristziel bei der Marge gekippt. Der DAX-Konzern aus Walldorf geht für 2017 seit einem Jahr von einem Betriebsergebnis zwischen 6,3 und 7 Milliarden Euro aus. Analysten halten indes schon heute eine höhere Summe für möglich, der Konsens liegt bei 7,1 Milliarden Euro. Es liegt im Bereich des Möglichen, dass SAP zumindest das untere Ende anhebt und die Prognosespanne so verengt.

   Nachfolgend die von Dow Jones Newswires für die SAP SE, Walldorf, zusammengestellten Schätzungen der Analysten zum vierten Quartal und Gesamtjahr 2015:

MITTELWERT 6.094 5.145 1.907 643 Vorjahr 5.469 4.432 1.867 360 +/- in % +11 +16 +2,2 +79

MEDIAN 6.112 5.138 1.900 647 Maximum 6.150 5.225 1.957 666 Minimum 5.932 5.014 1.839 616 Anzahl(3) 12 13 13 13

4. Quartal Operatives Erg nSt Erg/ Ergebnis u.Dritten Aktie

MITTELWERT 2.280 1.653 1,37 Vorjahr 2.127 1.564 1,31 +/- in % +7,2 +5,7 +4,8

MEDIAN 2.292 1.656 1,38 Maximum 2.343 1.715 1,43 Minimum 2.174 1.589 1,33 Anzahl(3) 14 8 13

Erlöse Erlöse Gesamtjahr 2015 Umsatz- C&S Software- CSS erlöse (1) lizenzen (2)

MITTELWERT(4) 20.556 16.993 4.597 2.307 Vorjahr 17.580 14.334 4.399 1.101 +/- in % +17 +19 +4,5 +110 MEDIAN(4) 20.574 16.986 4.590 2.311

Gesamtjahr 2015 Operatives Erg nSt Erg/ Ergebnis u.Dritten Aktie

MITTELWERT(4) 6.346 4.489 3,74 Vorjahr 4.638 4.182 3,50 +/- in % +37 +7,3 +6,9 MEDIAN(4) 6.358 4.492 3,75 === - alle Angaben in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis je Aktie in Euro

   - Das Unternehmen bilanziert auf Basis von IFRS, berichtet aber sowohl nach IFRS, als auch Non-IFRS. Die vorliegenden Schätzungen sind auf Basis von Non-IFRS.

   Quelle Vorjahreszahlen: Angaben des Unternehmens - wie berichtet.

   (1) Cloud & Software.

   (2) Cloud-Subskriptionen und -Support.

   (3) Enhält Schätzungen von einem weiteren Analysten.

   (4) Eigene Berechnung von Dow Jones Newswires auf Basis des Konsenses für das vierte Quartal und der bereits berichteten Neunmonatszahlen.

   Kontakt zum Autor: archibald.preuschat@wsj.com

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   January 08, 2016 09:50 ET (14:50 GMT)

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