ANALYSE: Citigroup ist optimistisch für europäischen Aktienmarkt 2013

    Die Volkswirte der Citigroup rechnen 2013 mit einem moderaten Wachstum der Weltwirtschaft. Zwar gebe es Konjunkturrisiken, doch seien die Rahmenbedingungen recht stabil. So begrenze der Schuldenabbau der Staaten zwar das Wachstum. Gleichzeitig versorgten die Zentralbanken die Märkte allerdings mir reichlich billigem Geld. Insgesamt sollte sich die US-Wirtschaft weiter aufhellen, während Europa vermutlich in der Rezession stecken bleibe.

    Insgesamt hält Cattley europäische Aktien aber für fair bis extrem günstig bewertet. Sollten die Gewinne im kommenden Jahr nicht einbrechen, stehe Kursgewinnen nichts im Weg. Britische Dividendenwerte etwa seien im Vergleich zu britischen Staatsanleihen so günstig zu haben wie seit 100 Jahren nicht mehr und kontinentaleuropäische Aktien seien relativ zu Investment-Grade-Anleihen selten niedriger bewertet gewesen. Bei einem prognostizierten Gewinnwachstum um fünf Prozent im Jahr 2013 sieht Cattley den Stoxx Europe 600 Ende des kommenden Jahres bei 290 Punkten.

    Mit Blick auf die Sektoren legen die Citigroup-Experten ihr Augenmerk auf Wachstum und weniger auf Wertfaktoren. Zudem bevorzugen sie in einer vom Schuldenabbau geprägten Welt Branchen, die insgesamt solide Bilanzen haben und daher Dividenden zahlen oder sogar erhöhen können. Vor diesem Hintergrund stuften die Strategen mit Blick auf Europa die Banken- und die Autobranche auf "Overweight" hoch. Daneben übergewichten sie auch die Chemie-, die Gesundheits-, die Medien-, die Nahrungsmittel sowie die Haushaltswarenbranche. Der Versicherungs- sowie der Rohstoffsektor wurden hingegen auf "Neutral" abgestuft, während die Tourismus- und Reisebranche auf "Neutral" angehoben wurde. "Underweight" lautet das Votum unter anderem für Telekom-, Handels-, Immobilien- und Versorgerwerte.

    Auf Unternehmensseite präferieren die Strategen der Citigroup in Europa global erfolgreiche Konzerne, defensive Wachstumswerte, Dividendentitel sowie Restrukturierungsstories. Dementsprechend setzt sich die "Citi Focus List Europe" zusammen: Zu den "Weltchampions" zählen die Vorzugsaktien von Volkswagen (Volkswagen vz), Barclays sowie AB Inbev . Bayer biete unter anderem defensives Wachstum. SAP überzeugt den Experten zufolge gleich mehrfach. Der Softwarekonzern sei ein "Weltchampion", der defensiv wachse und eine Dividende ausschütte. Die gleichen Kriterien erfülle auch der Schweizer Agrarchemiekonzern Syngenta./mis/rum